Comentariul observatorului economic al agenţiei “INFOTAG”, Alexandru Tanas
Noului Parlament, care urmează să fie ales pe 30 noiembrie, leul moldovenesc îi poate raporta despre noul său “rezultat”: devalorizându-se, moneda naţională “cu succes” a trecut pragul psihologic de 15 MDL : 1 USD. Judecând după reacţia jucătorilor de pe piaţă şi, îndeosebi, după comportamentul regulatorului, putem, cu fermitate, să prognozăm că leul va continua să cedeze poziţii în faţa dolarului SUA cu doi-cinci bani pe zi, cum a făcut-o pe parcursul lunii noiembrie.
Dealerii de valută recunosc că agitaţia pe piaţă, legată de cererea în creştere pentru valuta americană, a apărut după ce Guvernatorul Băncii Naţionale, Dorin Drăguţanu, a trimis pieţei în mod direct un semnal precum că nu există temeiuri de a menţine artificial cursul leului moldovenesc, cheltuind în zadar rezervele de valută.
Probabil, regulatorul pieţei cunoaşte detaliat diagnosticul leului moldovenesc, despre care puţine lucruri ştie publicul larg, care păstrează şi zilnic poartă în buzunare milioane de lei. Dacă situaţia leului sănătos, într-adevăr, este atât de sumbră, atunci regulatorul are perfectă dreptate. Care este sensul să spunem că leul se va deprecia până la 15,5-16,5 MDL : 1 USD nu în noiembrie 2014, ci tocmai în ianuarie 2015? Or, leul oricum nu are forţe să rămână unul stabil.
Este necesar de menţionat că, în pofida situaţiei de pe piaţa valutară, regulatorul nu stă cu mâinile în sân, el participă la licitaţii, plasând loturi cu valută din rezervele proprii. Ce-i drept, BNM o face cu aplicarea măsurilor dure de economie şi cumpătare, oferind pieţei valută în cantităţi mici, ceea ce nu permite reducerea agitaţiei.
Totodată, regulatorul îşi plasează loturile la un curs cu 2-3 bani mai mare decât preţurile cu care operează participanţii pieţei. Acest moment, cu siguranţă, nu este în favoarea leului. Deoarece, dacă BNM şi-ar fi dorit, ar fi putut vinde rezervele la preţul de piaţă, iar în cel mai bun caz, chiar cu 2-3 bani mai ieftin.
Un alt detaliu în tactica de acţionare a regulatorului constă în faptul că “loturile sale valutare” sunt plasate la comandă, în favoarea anumitor cumpărători. Spre exemplu, când intervenţia BNM este de 10 mil. USD, dintre acestea 4,5 mil. USD au fost cumpărate de un participant, 3 mil. USD – de altul. Vânzând în altă zi 5 mil. USD, 4,5 mil. USD au fost cumpărate de un participant al pieţei, iar 0,5 mil. USD – de altul. La licitaţia din 12 noiembrie, din lotul de 10 mil. USD, 4 mil. USD i-au revenit unui cumpărător şi 3 mil. USD – altuia.
Zilnic, la licitaţii se repetă situaţia când banca îşi păstrează interesele, nesatisfăcând cererea de cumpărare a valutei. Atunci în ajutor vin băncile care au cumpărat dolari de la regulator. Dar ei deja le vând la un preţ puţin mai mare, ceea ce este logic, deoarece astfel de vânzări trebuie să aibă sens!
Bineînţeles că acest fapt lent, dar sigur, propulsează în sus cursul dolarului, depreciind leul moldovenesc. Şi scopul de reducere a agitaţiei de pe piaţă, dacă acesta cu adevărat este urmărit de BNM, rămâne inaccesibil. Dimpotrivă, devine tot mai îndepărtat şi necesită tot mai multe eforturi şi rezerve din partea regulatorului. Reiese că rezervele scad, iar rezultatele de întărire a leului nu sunt vizibile. Situaţia de pe piaţă demonstrează că băncile încet, dar sigur, urmează casele de schimb valutar, care plasează pe panouri cursuri valutare cu doi-cinci bani mai mari. Dar dacă băncile ar fi primit de la regulator un semnal clar că nu va admite ca cursul leului cu uşurinţă să păşească pragul de 15 MDL : 1 USD, atunci mişcarea “în sus” s-ar fi oprit în timp de două-trei şedinţe de tranzacţionare.
Căderea cursului este determinată şi de situaţia monedelor naţionale ale Ucrainei şi Rusiei, unde hrivna, de asemenea, nu face faţă dolarului SUA. Ceea ce nu putem spune despre valutele Bulgariei şi României, unde, în reglementarea cursului, sunt respectate regulile europene, conform cărora cursurile valutare nu pot, pur şi simplu, să scadă sau să crească.
Participanţii la piaţă înţeleg că, după alegerile din 30 noiembrie, cursul leului va fi lăsat să varieze liber, raportul său fiind determinat doar de cererea şi oferta de pe piaţă. Atunci nici nu va mai trebui să căutăm explicaţii de ce cursul leului este în scădere, ţara va urmări cu interes agitaţia din jurul noului Guvern, când majoritatea de guvernare din Parlament va relata de la micile ecrane în baza căror “principii” şi “valori” formează noul Cabinet de miniştri.
Iar injecţiile financiare ale partenerilor externi, care pot cât de cât să susţină leul în “libera sa cădere”, vor începe a fi efectuate, în cel mai bun caz, doar în primăvara anului 2015. Iar în ceea ce priveşte o altă componentă importantă a unui leu stabil – economia, de ea, deocamdată, nu are cine să se ocupe.
Unul dintre participanţii profesionişti ai pieţei, comentând situaţia cursului leului moldovenesc, a spus că: “Tot ceea ce face acum BNM aminteşte de tratarea gangrenei cu comprese din foi de varză”. În opinia sa, regulatorul pieţei, în prezent, strânge rezultatele, după ce a cumpărat la un preţ umflat dolari şi euro, bucurându-se că rezervele sale valutare cresc văzând cu ochii. Rezervele de valută, cu adevărat, sunt mari, dar în schimb leul moldovenesc este foarte slab. Calea de mijloc, dacă ar fi fost respectată, este complet diferită: rezervele la nivelul a 2 mlrd. USD şi cursul leului de 13,5 MDL : 1 USD.
