– Насколько реально было бы перенаправление значительной части валютных резервов страны для инвестиций в экономику?
– Прежде всего хочу отметить, что текущий уровень официальных резервных активов – почти 3,053 миллиарда долларов США – отвечает всем критериям достаточности и обеспечивает прогнозируемый импорт товаров и услуг на уровне около 4,7 месяца (минимальный рекомендуемый уровень составляет три месяца). Он полностью покрывает внешний государственный долг в краткосрочной перспективе и, таким образом, поддерживает доверие к Республике Молдова на международном уровне.
Для более четкого ответа я уточню, что представляют собой официальные резервные активы. Это активы, которые Национальный банк может использовать и контролировать в любое время для поддержания платежного баланса, управления обменным курсом посредством интервенций на рынке, поддержания доверия к национальной валюте и национальной экономике в целом. В то же время не следует забывать, что уровень международных резервов влияет на способность экономики привлекать иностранные кредиты. Снижение резервов негативно сказывается на экономике, влияет на рейтинг страны в Республике Молдова и доверие иностранных инвесторов.
Согласно Закону о Национальном банке Молдовы, международные резервы поддерживаются Национальным банком на адекватном уровне для проведения денежно-кредитной и валютной политики государства. В связи с этим НБМ, в соответствии с международной практикой, оценивает достаточность международных резервов сквозь призму нескольких показателей: покрытия адекватного периода импорта, степень покрытия внешнего долга в краткосрочной перспективе, денежной массы и т. д.
В настоящее время уровень резервов соответствует будущей устойчивости международных резервов. Таким образом, использование части международных резервов с последующим их конвертированием в национальную валюту и увеличением расходов в экономике значительно помешало бы реализации основной цели НБМ – обеспечению и поддержанию стабильности цен. В результате Республика Молдова столкнется с инфляцией, которая окажет негативное влияние на экономику.
В то же время такие операции противоречат действующему законодательству, согласно которому Национальный банк не может оказывать финансовую помощь государству.
– Возможно или нет, что при условии приостановления внешнего финансирования Республики Молдова Правительство могло бы использовать определенные средства из валютного резерва страны?
– На этот вопрос я в целом ответил выше. Я отмечу, что закон запрещает кредитование государства. В законе говорится, что «Национальный банк не предоставляет кредиты и гарантии в какой-либо форме государству или его органам, в том числе путем приобретения на первичном рынке государственных ценных бумаг или предоставления кредитов овернайт». Это связано с тем, что валютные резервы также покрывают деньги в обращении, и, если мы будем кредитовать государство из соответствующих ресурсов, у нас в обращении будут непокрытые денежные средства, что повлияет на стабильность цен. Именно обеспечение и поддержание стабильности цен является основной целью Национального банка.
– В какой степени последнее решение НБМ по денежно-кредитной политике, в соответствии с которым базовая ставка была снижена на 2 п. п., подчеркивает способность центрального банка принимать независимые решения? Повлияло ли на это решение внешнее давление, в том числе политическое?
– Последнее решение Национального банка по денежно-кредитной политике точно отражает наш предыдущий прогноз развития инфляции. В то же время я отмечу, что центральный банк несколько раз заявлял о необходимости корректировки денежно-кредитной политики в направлении ослабления к концу этого года. И это потому, что в 2020 году ожидается снижение инфляции. Решение было единогласно принято Исполнительным комитетом и направлено на то, чтобы удержать инфляцию в целевом диапазоне 5,0 процентов, что является оптимальной ситуацией для развития национальной экономики.
Все решения в области денежно-кредитной политики основаны на комплексном анализе макроэкономической ситуации, включая сценарии, вытекающие из нескольких математических моделей. Поэтому никакое политическое давление невозможно. Национальный банк является независимым учреждением и будет подтверждать свой профессионализм и развивать финансово-банковский сектор, чтобы сделать его более стабильным и надежным.
– Когда Национальный банк планирует перейти от прогнозирования инфляции к ее таргетированию? В целом НБМ способен (на нынешнем этапе развития экономики и политической системы Республики Молдова) перейти от заявлений о намерении сохранить стабильность цен к реальной гарантии того, что темпы инфляции не будут отклоняться более, чем это предусмотрено?
– Само по себе последнее решение по денежно-кредитной политике о снижении базовой ставки, применяемой к основным краткосрочным операциям в области денежно-кредитной политики, до 5,5 процента в год, отражает ответ на ваш вопрос.
Как я уже говорил выше, это решение направлено на сохранение инфляции в коридоре наряду со стимулированием внутренней экономической активности.
На 2020 год рассматривается своевременность возможности дальнейшего снижения величины инструментов денежно-кредитной политики. Эта возможность направлена на создание денежных условий, способных поддерживать инфляцию в диапазоне ±1,5 процентного пункта от целевого показателя инфляции 5,0 процентов в среднесрочной перспективе. Таким образом, таргетируя инфляцию, НБМ достигает стабильности цен.
– Руководство НБМ недавно заявило, что «после глубокой реформы финансово-банковской системы в течение последних трех лет настало время для развития финансового рынка». Одним из наиболее динамичных инструментов на международном финансовом рынке являются краудфандинговые (кредитные, инвестиционные) платформы, через которые граждане и стартапы имеют доступ к финансированию. В Республике Молдова эти платформы находятся в начале своего развития и сталкиваются с препятствиями в регулировании. В то же время новый проект закона о небанковских кредитных организациях полностью заблокирует функционирование этих платформ в Молдове. Какие действия планирует НБМ, чтобы преодолеть данное препятствие и стимулировать развитие платформ для краудлендинга и краудинвестинга?
– Национальный банк поддерживает финансовое посредничество и развитие рынка банковского кредитования, а сегмент небанковского кредитования контролируется и регулируется Национальной комиссией по финансовому рынку. Я отмечу, что работа краудфандинговых платформ на основе кредитов или инвестиций представляет новую сферу деятельности. Альтернативные решения в области финансирования укрепляют свои позиции в развитых экономиках и ориентированных на инновации.
Такое развитие обусловлено распространением модели долевой экономики, которая создает возможности для более эффективного и свободного распоряжения «продуктами» сообщества, даже их деньгами. Такие бизнес-модели имеют как преимущества, так и риски.
Согласно условиям мандата, Национальный банк ограничен в действиях по стимулированию развития платформ для краудлендинга и краудинвестинга. Однако в рамках своих задач Национальный банк Молдовы создал межведомственную рабочую группу, которая анализирует международные и национальные эволюции в области краудфандинга.
– Как НБМ как основной акционер Единого центрального депозитария (ЕЦД) оценивает предварительные результаты деятельности ЕЦД, и каковы задачи на следующий период?
– Результаты, полученные Единым центральным депозитарием, говорят сами за себя. ЕЦД был создан в апреле 2018 года. Всего за четыре месяца с момента его основания в июле 2018 года, ЕЦД смог начать операции с государственными ценными бумагами и инструментами НБМ. С мая 2019 года ЕЦД начал операции с ценными бумагами, выпущенными акционерными обществами. Связь с небанковскими инвестиционными компаниями и фондовой биржей была обеспечена, так что все биржевые операции проводятся ЕЦД.
В течение того же периода в ЕЦД поступили реестры банков и страховых компаний, для которых предлагается весь спектр услуг, начиная с выписок со счета и списков акционеров, и до расчёта сделок, заключенных вне биржи. В ноябре – декабре 2019 года ЕЦД получил еще 60 реестров компаний, допущенных к торгам на бирже. В результате отпадает необходимость переводить ценные бумаги из систем регистрирующих компаний в расчетные системы, то есть в анахронической процедуре, которая длится несколько дней и осуществляется посредством обмена документами на бумажном носителе.
Механизмы выполнения операций с финансовыми инструментами были оптимизированы. Расчеты и платежи автоматизированы. Высокий уровень безопасности и непрерывности обеспечен. Банки и небанковские инвестиционные компании имеют возможность проводить онлайн-сделки на расстоянии. Инвесторы могут воспользоваться определенными услугами как в офисе ЕЦД, так и в офисах банков и небанковских инвестиционных компаний.
Если говорить о проблемах, то одной из ключевых целей ЕЦД является стимулирование рынка капитала и расширение операций с ценными бумагами. Услуги, предлагаемые ЕЦД, должны ощущаться участниками рынка, акционерными компаниями и инвесторами. Только в этом случае возрастет интерес к инвестициям в финансовые инструменты.
Будущие проекты ЕЦД столь же амбициозны. Во-первых, будут установлены связи с центральными вкладчиками из-за рубежа. Этот факт значительно облегчит иностранные инвестиции в ценные бумаги, выпущенные в Республике Молдова.
Во-вторых, планируется создать платформу для частных инвесторов, которая позволит, например, любому гражданину страны приобретать государственные ценные бумаги. И, наконец, что не менее важно, ЕЦД продолжит совершенствовать механизмы расчетов и взаимодействия с участниками рынка, чтобы любые инвестиции в финансовые инструменты осуществлялись быстро, в условиях максимальной безопасности и по низким ценам.
– Как вы оцениваете шансы экономических агентов, которые владели финансовыми источниками на текущих счетах в INVESTPRIVATBANK, что они вернут их, по крайней мере частично, учитывая, что в течение десяти лет осуществления процедуры банкротства значительная часть имущества банка была продана, и до сих пор экономическим агентам не вернули ни бана?
– Процесс ликвидации КБ INVESTPRIVATBANK находится на этапе завершения. Согласно информации и прогнозам, представленным ликвидатором INVESTPRIVATBANK, в процессе ликвидации средства, которые, возможно, будут получены в результате восстановления оставшихся активов, могут оказаться недостаточными для полного выполнения обязательств по классу дебиторской задолженности «кредиты, предоставленные банку после назначения ликвидатора». Расчеты по этому классу дебиторской задолженности в настоящее время проводятся в соответствии с приоритетами, установленными Законом о финансовых учреждениях. В настоящее время ликвидационный банк оплачивает требования к Министерству финансов, учитывая, что министерство заменило Banca de Economii в отношениях с INVESTPRIVATBANK в соответствии с Законом о дополнительных мерах по финансовой стабильности от 30.09.2011.
– Насколько вероятно, что в 2020 году НБМ представит лицензированным банкам требования по увеличению уставного капитала? Как президент НБМ доказывает рациональность таких действий со стороны регулятора или, наоборот, поддержание социального капитала на текущем уровне?
– В настоящее время, в соответствии с положениями Закона о деятельности банков и Регламентом о лицензировании банков и отделений банков другого государства, необходимый минимальный размер капитала составляет 200,0 млн леев.
Стоит отметить, что наличие минимального уровня капитала является требованием для предоставления и поддержания банковских лицензий. Капитал, отражающий покрытие рисков, которым подвержены банки, является стоимостью собственных средств и показателем ставки собственных средств (рассчитанным как соотношение между собственными средствами и суммой подверженности риску), отражая способность банков поглощать риски.
На 30.11.2019 размер собственных средств варьируется от 213,6 млн леев до 3060,6 млн леев, а ставка собственных средств в банковском секторе составляет 25,9 процента, что намного превышает минимально допустимый предел 10 процентов. Она варьирует в банках от 19,5% до 55,7%. Все банки соблюдают как пределы общей ставки собственных средств, так и ставки собственных средств с учетом буферов капитала, необходимых для предотвращения и снижения макропруденциального или системного риска.
Таким образом, в настоящее время нет необходимости увеличивать минимальный уровень капитала, но необходимо, чтобы он надлежащим образом управлялся банками, в том числе посредством рационального использования внутреннего процесса оценки адекватности капитала.
– Каков следующий сценарий регулятора в отношении продажи акций FinComBank и Energbank? Предусматривает ли он снижение цены акций, возможность приобретения иностранными инвесторами, для чего потребуется разрешение НБМ, выкуп эмитентами или отзыв лицензии?
– Вмешательство НБМ на этом этапе относится к надзору за процессом, рассмотрению запросов, связанных с продлением сроков отчуждения в случае кумуляции правовых положений в этом отношении, и, если это применимо, к рассмотрению пакетов, представленных любыми потенциальными покупателями, с целью получения предварительного одобрения покупки этих акций.
Если соответствующие акции не будут отчуждены акционерами, а затем и банком (вновь выпущенные акции), будут применяться положения Закона о деятельности банков.
В настоящее время есть инвесторы, заинтересованные в покупке акций соответствующих банков. Мы находимся в процессе рассмотрения.
– В бюджете на 2020 год иностранные гранты и кредиты составляют 10,07 млрд леев. Соответствующие ресурсы приведут к значительному увеличению валютных резервов НБМ, которые необходимо будет конвертировать и использовать для финансирования проектов развития инфраструктуры. Косвенно это увеличит денежную массу, что создаст инфляционное давление. Что регулятор применит для их смягчения, помимо базовой ставки и обязательного резервирования?
– Национальный банк устанавливает и продвигает денежно-кредитную и валютную политику для достижения своей основной цели – обеспечения и поддержания стабильности цен. В связи с этим центральный банк реализует режим прямого таргетирования инфляции в соответствии со стратегией денежно-кредитной политики НБМ в среднесрочной перспективе. Согласно документу, целевой показатель инфляции, рассчитанный на основе индекса потребительских цен, составляет 5% годовых с возможным отклонением +/-1,5 процентного пункта.
Цель достигается с помощью основного инструмента денежно-кредитной политики – операций на открытом рынке. В то же время НБМ использует вспомогательные инструменты денежно-кредитной политики, такие как: постоянные преимущества, норма обязательных резервов и интервенции на валютном рынке. Одновременно решения НБМ по денежно-кредитной политике основываются на таких ключевых элементах, как прогноз инфляции и национальной экономики на основе количественных моделей, прогноз регулируемых цен и определяющих факторов инфляции, международная экономическая ситуация и анализ реальных условий денежно-кредитной политики, включая процентные ставки и денежные агрегаты, анализ денежно-кредитных, валютных рынков, фискальной и бюджетной политики и т. д., а также другие элементы, которые могут влиять на инфляционный процесс.
Таким образом, в рамках денежно-кредитной политики, реализуемой НБМ, в течение календарного года выполняются четыре квартальных прогноза инфляции. На основе прогноза инфляции Исполнительный комитет НБМ принимает решения по денежно-кредитной политике, которые он публикует в день принятия. Между этими раундами по-прежнему проводятся четыре заседания Исполнительного комитета НБМ по продвижению денежно-кредитной политики в отношении Календаря заседаний этого комитета.
Таким образом, НБМ отслеживает и прогнозирует внутренние и внешние макроэкономические события, риски и неопределенности, связанные с динамикой инфляции в краткосрочной и среднесрочной перспективах, и, своевременно применяя инструменты денежно-кредитной политики, выполняет свой правовой мандат – обеспечение и поддержание стабильности цены.
– Наблюдается экспоненциальный рост в сфере недвижимости и потребительских кредитов. Потребительские кредиты в 2009 году составили 1 млрд леев, а в 2019 году они уже составляют 5 млрд леев. Десять лет назад объем новых кредитов, предоставленных банками, составлял 104 млн леев, а всего за 9 месяцев 2019 года сумма новых кредитов, предоставленных банками, превысила 2,6 млрд леев. В какой степени данное увеличение кредитования физических лиц представляет риск чрезмерной задолженности? Существуют ли просроченные платежи, и как они управляются? Считаете ли вы, что в случае увеличения чрезмерной задолженности физических лиц будет необходимо принять закон о несостоятельности физических лиц?
– Увеличение ипотечного кредитования во многих отношениях выгодно. Во-первых, это позволяет многим семьям теперь жить в своих домах. Но, конечно, чрезмерное увеличение кредитования в области и возможное ослабление стандартов кредитования могут привести к высокому уровню задолженности хозяйств. Однако в Молдове доля в ВВП относительно невелика – 20,08% во втором квартале 2019 года – по сравнению с развивающимися странами (60-70%) и развитыми странами (около 100%).
В последнее время возросло количество кредитов, предоставленных для покупки или строительства недвижимости, а также потребительских кредитов. Если мы проанализируем динамику кредитов по отраслям в течение десяти месяцев 2019 года, мы обнаружим, что увеличение кредитного портфеля в банковском секторе (+4 568,7 млн леев) в значительной степени связано с ростом кредитного портфеля, предоставленного для покупки или строительства недвижимости, на 1 942,1 млн леев (49,2%) и потребительских кредитов на сумму 1 520,4 млн леев (29,7%).
Уточню, что качество этих кредитов на данный момент благоприятное. Кредиты, предоставленные для покупки или строительства недвижимости, и потребительские кредиты, классифицированные по неблагоприятным категориям, имеют небольшой удельный вес в общем объеме кредитов, предоставленных в соответствующих отраслях – 2,5 и 3,9% соответственно, по сравнению с общей ставкой неблагоприятных кредитов 10%.
Качество кредитов НБМ контролирует в процессе надзора за банками.
– Международные финансовые институты прогнозируют на следующий год мировой финансовый кризис, а также региональный финансовый кризис, рецессию и сокращение потребления. Как вы оцениваете его возможные последствия для национальной валюты, уровня инфляции, и какие меры вы намерены предпринять в связи с этим фактом?
– Национальный банк, как вы знаете, разработал программу реформ, направленных на повышение устойчивости банков к рискам, в том числе в кризисных ситуациях. Таким образом, была создана новая структура требований к капиталу, управлению рисками, корпоративного управления и т. д.
Поэтому в настоящее время банки могут противостоять финансовым шокам и продолжать выполнять свою главную функцию в экономике – финансовое посредничество.
Кроме того, НБМ в сфере своих обязанностей находится в процессе укрепления функции поддержания финансовой стабильности путем предотвращения и снижения системных рисков. В связи с этим были созданы резервы капитала – дополнительные требования к капиталу банков, предназначенные для покрытия любых убытков, возникающих в результате материализации структурных и циклических системных рисков.
Также в 2019 году Национальный комитет финансовой стабильности начал функционировать после реорганизации, проведенной после принятия закона о его деятельности. Соответствующий комитет был создан для координации реализации макропруденциальной политики, предотвращения, уменьшения или устранения рисков, угрожающих финансовой стабильности на системном уровне, а также для управления системными финансовыми кризисными ситуациями.
Таким образом, была улучшена структура и инструментарий для предотвращения финансовых кризисов и управления ими. Так, Национальный банк постоянно анализирует и оценивает риски, которые могут поставить под угрозу стабильность банковской системы, с целью применения упреждающих инструментов и мер по предотвращению материализации рисков в финансовой системе.
– Микрокредитование. Наблюдается все более высокая доля задолженности. Предусматривается или, по крайней мере, каким образом можно как-то ограничить деятельность микрокредитных компаний, чтобы избежать неплатежеспособность населения?
– Национальный банк тщательно анализирует и отслеживает состояние кредитования населения в рамках своих полномочий. Тем не менее, небанковские кредитные организации (микрофинансовые организации и финансовые лизинговые компании) регулируются и контролируются Национальной комиссией по финансовому рынку. В настоящее время НКФР разработала проект по внесению поправок в некоторые законы, который включает положения, направленные на защиту потребителей – физических лиц от риска чрезмерной задолженности. Проект включает, в частности, меры, касающиеся:
• ограничения общих затрат на небанковский кредит или финансовый лизинг в сумме, не превышающей сумму, выплаченную в соответствии с соответствующим договором;
• для кредитов до 50 тыс. леев (предоставленных физическим лицам – потребителям) запрещается:
– внесение изменений в соответствующие договорные положения, которые в результате увеличивают первоначальные денежные обязательства соответствующего потребителя;
– заключение любых других правовых актов с тем же должником, что в результате увеличивает его общее денежное обязательство, до тех пор пока не будет прекращено обязательство по погашению текущего небанковского кредита и истечет как минимум 10 рабочих дней с этого действия;
• регулирование НКФР ответственного кредитования, в том числе условия и способ оценки способности погашения клиентом небанковского кредита и / или финансового лизинга, степень покрытия обеспечением, критерии, связанные с соотношением обслуживания долга с доходом должника;
• введение и значительное увеличение денежных санкций в отношении небанковских кредитных организаций (НКО), с тем, чтобы они были «эффективными, пропорциональными и сдерживающими».
Согласно НКФР, предложения направлены на защиту потребителей – физических лиц от риска чрезмерной задолженности, например, путем ограничения права НКО «пересматривать» в невыгодном положении для клиента договорные условия (механизм «ролловера»), которые приводят к его непрерывному переплачиванию НКО.
– В последнее время тема блокирования счетов некоторых экономических агентов из приднестровского региона в банках Республики Молдова вызвала многочисленные вопросы в публичном пространстве. Впоследствии НБМ заверил в том, что санкции не применяются к тем, кто соблюдает закон. Можете ли вы рассказать об этом подробнее и сообщить нам, были ли отправлены сообщения или запросы о том, что банковская система в сепаратистском регионе должна быть интегрирована с банковской системой, деятельность которой регулируют конституционные кишиневские власти?
– В контексте процесса реинтеграции Республики Молдова вопросы, касающиеся банковской сферы, обсуждаются в рабочих подгруппах по банковским проблемам, в состав которых входят представители как Кишинева, в том числе Национального банка Молдовы, так и Тирасполя. Важно отметить, что из Кишинева координация деятельности этой подгруппы осуществляет Бюро политик по реинтеграции Государственной канцелярии Республики Молдова.
Таким образом, Национальный банк Молдовы поощряет и будет продолжать активно содействовать развитию стабильной, безопасной и сильной банковской системы в строгом соответствии с законодательством Республики Молдова и в соответствии с лучшими международными практиками.
Что касается сотрудничества лицензированных банков Республики Молдова с экономическими агентами, в том числе с левого берега Днестра, я еще раз повторю, что банки относятся к своим клиентам справедливо, единственным условием является соблюдение закона.
Интервью было проведено на основе вопросов, заданных представителями СМИ Республики Молдова, по запросу НБМ.
Национальный банк благодарит все редакции за участие и остается открытым для повторения этого формата общения в будущем.
