Как сообщает Национальный банк Молдовы, в III квартале 2015 года «годовой уровень инфляции составил 11,1%, что на 3,1 процентного пункта выше предыдущего квартала. В сентябре 2015 г. уровень инфляции вырос до отметки 12,6% и седьмой месяц подряд был выше интервала цели инфляции, указанной в Стратегии денежной политики среднесрочного периода».
НБМ отмечает, что выраженный рост инфляции «был определен в большей степени увеличением регламентированных цен до 13,6% в сентябре, вследствие утверждения новых тарифов на электроэнергию и природный газ, а также дальнейшего роста цен на лекарства в контексте обесценивания национальной валюты. Одновременно, как и в предыдущий период, увеличивающаяся динамика годового уровня ИПЦ была определена и ростом давления со стороны цен на продовольственные товары и базовой инфляции, которые выросли в сентябре до 12,6 и соответственно 13,6% в результате обесценивания национальной валюты в конце прошлого года и в течение текущего года. Вклад со стороны цен на топливо был несколько ниже уровня II квартала 2015 г. Динамика годового уровня инфляции в III квартале 2015 г. была на 0,3 процентного пункта выше ожидаемой оценки».
Во II квартале 2015 года ВВП вырос на 2,5%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а динамика экономической деятельности снизилась с начала текущего года. Положительная динамика ВВП была определена по большей части обесценением национальной валюты, которое, с одной стороны, оказало стимулирующий эффект на экспорт местных товаров, а с другой стороны, способствовало снижению импорта. Так, во II квартале 2015 года объем экспорта товаров и услуг был на 4,1% выше аналогичного периода прошлого года. В то же время импорт снизился на 4,4%. Спрос со стороны населения во II квартале 2015 г. был умеренным, потребление хозяйств населения увеличилось лишь на 0,2% в реальном исчислении.
Динамика инвестиций определила значительный отрицательный вклад во II квартале 2015 г. Валовой основной капитал снизился на 1,5%, в то время как отрицательный вклад со стороны составляющей варьирования резервов был еще более проявлен. По категориям ресурсов, снижение экономической деятельности во II квартале 2015 года был определен снижением положительного вклада составляющей «Финансовое посредничество и страхование», отмеченного в начале текущего года, а также вклада со стороны промышленности и торговли. Несмотря на это, как и в предыдущих периодах, промышленность внесла значительный вклад в динамику экономической деятельности. В отчетный период добывающая и перерабатывающая промышленность была на 4,4% выше II квартала 2014 г. Во II квартале 2015 г. рынок труда отметил ухудшение, по сравнению с тем же кварталом 2014 г., но улучшение, по сравнению с началом года.
В III квартале состоялись три заседания Административного совета НБМ по решениям денежной политики. В результате оценки баланса внутренних и внешних рисков, которым может быть подвергнута экономика Республики Молдовы, а также краткосрочных и среднесрочных перспектив инфляции, были вынесены два решения о повышении базовой ставки на 2,0 процентных пункта, с 15,5% до 19,5% годовых, позднее было решено поддерживать базовую ставку на уровне 19,5% (заседание от 26 августа 2015 г.). Решения по увеличению базовой ставки будут постепенно сказываться на экономике в следующие 2-3 квартала, с целью приостановления инфляционных прогнозов, возврата и поддержания уровня инфляции в пределах ±1,5 процентного пункта от намеченных 5,0% на среднесрочный период. Одновременно для стерилизации избытка ликвидности, сформированного в течение последних месяцев, и улучшения механизма трансмиссии решений по денежной политике на заседаниях Административного совета от 30 июля и 26 августа были приняты решения об увеличении нормы обязательных резервов из привлеченных средств в молдавских леях и неконвертируемой валюте с 26,0% до 32,0% и соответственно с 32,0% до 35,0% от расчетной базы.
В течение 2015 года отмечалось снижение динамики роста денежных показателей. Так, в III квартале 2015 г. уровень роста денежных агрегатов был отрицательным, зарегистрированные отметки намного ниже уровня роста предыдущих лет, среднеквартальный показатель в годовом исчислении составил минус 11,5% для M2 (на 0,2 процентного пункта ниже роста II квартала 2015 г.) и 1,1% для M3 (на 1,7 процентного пункта ниже предыдущего квартала).
В отчетный период средние процентные ставки по сальдо кредитов в национальной валюте выросли на 0,48 процентного пункта, а в иностранной валюте снизились на 0,8 процентного пункта, по сравнению с прошлым кварталом, составив 12,42% в национальной валюте и 6,90% в иностранной валюте. Средняя процентная ставка по депозитам в леях составила 11,84%, на 1,74 процентного пункта выше предыдущего квартала, в то время как процентная ставка по депозитам в иностранной валюте в среднем составила 2,56%, что на 0,75 ниже показателя во II квартале 2015 г.
В соответствии с текущей проекцией, отклонение ВВП и далее будет иметь отрицательную динамику для всего периода прогноза. Оно будет колебаться в отрицательном отрезке, значительно ниже своего потенциального уровня. Размещение экономической деятельности ниже своего потенциального уровня на среднесрочный период определит повышенное дефляционное давление со стороны внутреннего спроса.
Годовой уровень роста ИПЦ, в соответствии с текущей проекцией, составит 9,7% в 2015 г. и 11,9% в будущем году. По сравнению с отметками, зарегистрированными в рамках Обзора инфляции №3, 2015 г., прогнозируемые среднегодовые отметки выше на 0,4 процентного пункта в 2015 и 0,3 процентного пункта в 2016 г., та же тенденция сохранится и в первые два квартала 2017 г. Изменение конфигурации проекции годового уровня инфляции определено в большей степени более высокой динамикой базовой инфляции, цен на продовольственные товары и цен на топливо, которые сбалансированы небольшим вкладом данного года и 2016 года со стороны регламентированных цен.
Виктор Урсу
