НБМ повысил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, еще на 2 п.п. - с 10,5% до 12,5% годовых. Такое решение Нацбанк принял на заседании своего Исполнительного комитета вечером 15 марта. Кроме того, также на 2 процентных пункта были увеличены процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт - с 12,5% до 14,5% и, соответственно, с 8,5% до 10,5% годовых.
В то же время, норма обязательных резервов от средств, привлеченных в свободно конвертируемой валюте, сохранена на текущем уровне в 30% от расчетной базы. Как отмечают в НБМ, принятое решение по денежной политике было основано на анализе и оценке макроэкономической информации, доступной после подготовки прогнозного раунда в январе, которые, хотя и подтвердили в целом некоторые гипотезы и выводы, отраженные в Отчете об инфляции N1 за 2022 г., но также свидетельствуют об усиленном сохранении риска отклонения прогноза в контексте внешних и внутренних факторов.
В частности, как подчеркивают в Нацбанке, напряженные события в регионе ухудшают региональные и глобальные экономические условия, что имеет серьезные последствия для глобальной инфляции, которая и без того высока. В этом контексте наблюдается чрезмерный рост котировок на международных рынках, связанных с энергетическими ресурсами, продовольственными товарами и металлургической продукцией, который накладывается на перебои в цепи производства и поставок. Международные фондовые и финансовые рынки испытывают повышенную волатильность. Кроме того, проявляется гуманитарный кризис из-за волны беженцев с Украины.
В то же время напряженность в регионе сопряжена с большими неопределенностями и рисками, которые могут скорректировать прогнозы инфляции в сторону повышения. На этом фоне инфляционного давления, как центральные банки резервных валют, так и центральные банки Центральной и Восточной Европы сигнализируют или продолжают процесс ужесточения денежно-кредитной политики. Как отмечают в НБМ, ценовые шоки неизбежны для любой экономики, но более уязвимыми являются страны, зависящие от котировок и развития международных рынков с точки зрения цен на импорт, в число которых входит и Молдова.
Таким образом, годовой уровень инфляции в феврале 2022 г. развивался согласно ожиданиям, превысив уровень января 2022 г. на 1,9 процентного пункта и достигнув ожидаемого уровня в 18,5%. Однако на уровне субкомпонентов инфляции наблюдаются значительные отклонения между фактическими и прогнозными значениями, которые хотя и скорректированы компенсаторно, но сигнализируют о больших рисках инфляционного процесса на ближайшее время.
В Нацбанке подчеркивают, что на среднесрочную эволюционную траекторию ВВП влияют риски и неопределенности, связанные с обстановкой в регионе, в основном определяемые продолжительностью, масштабами войны и возможной эскалацией. В этом смысле выявлено влияние на увеличение потребления населения со стороны беженцев с одной стороны и сокращение денежных переводов как с пространства СНГ на фоне напряженности в регионе, так и других государств в условиях роста стоимости жизни на международном уровне и ограничения возможности экономить деньги наших соотечественников, работающих за границей, тем самым смягчая источники финансирования потребления с другой стороны.
В НБМ указывают, что кредитная активность продолжает оказывать давление на инфляционный процесс, зафиксировав высокие темпы роста в феврале (+49,7%), хотя годовой темп роста кредитов в национальной валюте несколько замедлился. В то же время, в связи с ограничительным характером принятия решений, начавшимся в июле 2021 г., средневзвешенная процентная ставка по новым кредитам и новым депозитам, привлекаемым в национальной валюте, в феврале 2022 г. продолжила поступательную динамику. Таким образом, средневзвешенная ставка по кредитам и депозитам составила 9,22% и 4,97% годовых, соответственно, увеличившись на 0,13 п.п. и 0,11 п.п., соответственно, по сравнению с январем этого года.
В настоящее время в Нацбанке наблюдают рост рисков и неопределенностей на глобальном, региональном и национальном уровнях, порожденных конфликтом в регионе, и перспективы экономических условий в контексте этих событий ненадежны. Последствия этих событий обуславливают беспрецедентную ситуацию в Молдове, и национальная экономика подвержена структурным изменениям. В этом контексте, положительное отклонение в первые два месяца прогноза цен на продукты питания и топливо, обострение ситуации в регионе, приведшее к резкому ускорению цен на нефть и природный газ, возможные перекосы в цепочках поставок вместе с повышенным спросом, очерчивают риск положительного отклонения, ярко выраженного как для краткосрочного прогноза инфляции (I квартал 2022 г.), так и для среднесрочного прогноза инфляции.
Таким образом, после анализа и выводов, сделанных в ходе заседания, взяв за основу оценку риска отклонения от прогноза инфляции, Исполнительный комитет НБМ принял решение повысить базовую ставку и процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт, на 2 процентных пункта. Решение направлено на ослабление инфляционного давления, закрепление инфляционных ожиданий, защиту вкладов и сбережений населения. НБМ вновь заявил, что будет внимательно следить за развитием компонентов инфляции и факторов, которые могут повлиять на ее динамику, а также за рисками и неопределенностями, связанными с краткосрочным и среднесрочным прогнозом.
В предстоящий период НБМ будет тщательно следить за уровнем ликвидности в банковском секторе и, при необходимости, будет вливать достаточно ликвидности на рынок. Следующее заседание Исполнительного комитета НБМ по продвижению денежно-кредитной политики состоится 6 мая 2022 г., согласно утвержденному графику. Следует отметить, что нынешнее повышение базовой ставки, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, является уже третьим в этом году, и каждый раз она повышалась на 2 п.п.
В последний раз Нацбанк повысил ставку рефинансирования 15 февраля - на 2 процентных пункта - с 8,5% до 10,5% годовых, а до этого, 13 января, он увеличил ее также на 2 п.п. - с 6,5% до 8,5% годовых.
