Последствия пандемии и политическая неопределенность создают угрозы финансированию бюджетного дефицита на фоне сокращения внешнего финансирования. Большая часть дефицита государственного бюджета будет профинансирована за счет внешних источников. Таким образом, Правительство будет вынуждено сосредоточиться на получении финансовых средств и устойчивости публичных финансов, обеспечивая выполнение бюджетных обязательств в социальной сфере. Об этом заявил Национальный банк Молдовы.
Если властям не удастся разблокировать внешнее финансирование, Министерству финансов придется обратиться к внутреннему финансированию, согласившись с увеличением расходов на его обслуживание, или сокращать бюджетные расходы. Риск частичного финансирования государственного бюджета может затруднить быстрое восстановление экономики и снижение последствий пандемии COVID-19.
Согласно изданию MEGA центра Expert-Grup, правительственные меры смягчения экономических последствий пандемии были самыми слабыми в регионе, их не хватило для выполнения поставленной цели. Пакет мер поддержки в 2020 году составил около 1% от ВВП, то есть это самый низкий уровень в регионе, где такие меры составляют в среднем 5% от ВВП. Это было обусловлено и тем, что Правительство вступило в кризис с ограниченными возможностями в сфере налогообложения, бюджет с самого начала был утвержден с дефицитом свыше 3% от ВВП. Более того, поддержка государства была частична и размыта.
Основной угрозой в этом году является недостаток средств для финансирования бюджета. Прогнозируется, что в 2021 году совокупные доходы национального публичного бюджета увеличатся на 4,1% по сравнению с предыдущим годом, согласно основному сценарию, и на 3,7% – согласно альтернативному сценарию. Расходы вырастут примерно на 11,3%, согласно основному сценарию, и на 6,5% – согласно альтернативному сценарию. Результатом такой динамики станет бюджетный дефицит в размере 6,8% от ВВП. Если все пойдет по сценарию сокращения бюджетных расходов, прямо зависящих от внешнего финансирования, то бюджетный дефицит установится в пределах 4,6% от ВВП.
Эпидемиологическая ситуация привела к тому, что запланированный уровень дефицита не вписывается в бюджетно-налоговые правила, установленные Законом о публичных финансах на уровне 2,5% от ВВП без учета грантов. Из этой суммы дефицит по инвестиционным проектам, финансируемым за счет внешних источников, составит 10,3 млрд леев. Среди основных источников финансирования дефицита госбюджета – внешние ресурсы, а именно: внешние займы для поддержки бюджета (1,4 млрд леев) и внедрения проектов, финансируемых Международным валютным фондом (МВФ), Евросоюзом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, на сумму около 8,01 млрд леев. Из внутренних источников – эмиссии государственных ценных бумаг и доходы от приватизации публичной собственности.
«Республика Молдова вступила в 2020 год с крайне ограниченным налоговым пространством в результате многочисленных выборов, а пандемия нанесла удар по стабильности публичных финансов. Хотя к концу года и наблюдается относительное улучшение основных бюджетных параметров, это не является началом восстановления экономики, а, скорее, итогом оптимизации или частичного исполнения программ по расходам (например, поддержки компаний и населения в условиях пандемии). Среди основных источников покрытия бюджетного дефицита в 2020 году – эмиссия государственных ценных бумаг при помощи увеличения предельного уровня долга на внутреннем рынке с 2 млрд до 6 млрд леев, а также освоение внешних займов на сумму примерно 9,7 млрд леев. Тенденция роста публичных доходов сохраняется и в 2021 году.
Неясные перспективы внешнего финансирования представляют угрозу и в текущем году. В течение января частично возобновились поступления грантов и кредитов. Но есть реальная возможность, что расчеты Правительства не оправдаются. В первую очередь, программа помощи МВФ не подписана из-за предвыборного характера некоторых бюджетных расходов и несоответствия бюджетно-налоговой политики прежним международным обязательствам», – говорится в публикации MEGA.
Политическая нестабильность в середине декабря 2020 года и политические решения Парламента (снижение пенсионного возраста и отмена выплат Правительства Нацбанку по обязательствам срочных кредитов для Banca de Economii, Banca Socială и Unibank) ведет к снижению доверия к Правительству Республики Молдова. Это может вылиться в более жесткие условия кредитования бюджетного дефицита со стороны внешних источников. А в итоге под вопросом стоит перспектива экономического роста.
Экономист IDIS Viitorul Вячеслав Ионицэ считает, что внешняя изоляция Молдовы за последние шесть лет привела к резкому сокращению финансирования. «Так, в структуре ВВП гранты, полученные Молдовой в настоящее время, снизились в 15 раз по сравнению с максимальным уровнем 2014 года, когда они составляли 3% от ВВП. За шесть лет Молдова упустила возможность получить 26 млрд леев в виде грантов. Как следствие – за все это время государственный бюджет исполнялся ниже запланированного уровня. В отсутствие грантов Правительство вынуждено занимать средства на внешнем рынке, но этот источник иссяк, поэтому в настоящее время ставку сделали на внутренние займы, что ведет к увеличению расходов на проценты, выплачиваемые государственным бюджетом», – считает В. Ионицэ.
Эдуард Лупу
