Утверждена Постановлением Национальной комиссии по финансовому рынку
№59/12 от 14.12.2013 г.
1. Задача концепции
Настоящая концепция разработана на основании пункта 3.5 Плана действий по реализации Стратегии развития небанковского финансового рынка на 2011-2014 годы, утвержденного Законом №35 от 03.03.2011, с целью определения общих действий Национальной комиссии по финансовому рынку, Национального банка Молдовы, Министерства финансов и фондовой биржи для осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на фондовой бирже (регулируемый рынок).
2. Цель концепции
Целью настоящей концепции являются развитие вторичного рынка государственных ценных бумаг, диверсификация набора финансовых инструментов, торгуемых на фондовой бирже (регулируемый рынок), и повышение доступа инвесторов к государственным ценным бумагам.
3. Значение развития вторичного рынка государственных ценных бумаг
Развитие вторичного рынка государственных ценных бумаг путем осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на фондовой бирже (регулируемый рынок) послужит стимулом в процессе оживления отечественного рынка капитала. Этот процесс облегчит доступ инвесторов к ликвидным, эффективным и безопасным финансовым инструментам, а также поддержит реформы, осуществляемые на рынке капитала, путем повышения привлекательности фондовой биржи.
4. Действующая нормативная база
Нормативные акты, применяемые к рынку государственных ценных бумаг:
a) Закон №35 от 03.03.2011 “Об утверждении Стратегии развития небанковского финансового рынка на 2011-2014 годы и Плана действий по реализации Стратегии развития небанковского финансового рынка на 2011-2014 годы”;
b) Закон №419-XVI от 22.12.2006 “О публичном долге, государственных гарантиях и государственном рекредитовании”;
c) Закон №199-XIV от 18.11.1998 “О рынке ценных бумаг” (далее – Закон о рынке ценных бумаг);
d) Закон №171 от 11.07.2012 “О рынке капитала” (далее – Закон о рынке капитала);
e) Регламент о размещении и выкупе государственных ценных бумаг в форме записей на счетах, утвержденный 17.05.2013 Постановлением Административного совета Национального банка Молдовы №96 и Министерством финансов №13/2-1/133;
f) Регламент о системе записей на счетах ценных бумаг, утвержденный Постановлением Национального банка Молдовы №250 от 25.10.2012;
g) Правила Фондовой биржи Молдовы, утвержденные Постановлением Национальной комиссии по финансовому рынку №62/14 от 26.12.2008;
h) Правила Фондовой биржи Кишинэу, утвержденные Постановлением Национальной комиссии по финансовому рынку №2/22 от 12.01.2012;
i) Правила Национального депозитария ценных бумаг Молдовы, утвержденные Постановлением Национальной комиссии по финансовому рынку №11/10 от 19.03.2010.
5. Используемые понятия
В целях настоящей концепции приведенные ниже понятия имеют следующие значения:
Национальный банк Молдовы (НБМ) – центральный банк Республики Молдова, автономное публичное государственное лицо, ответственное перед Парламентом;
фондовая биржа (ФБ) – юридическое лицо, созданное в форме акционерного общества, осуществляющего биржевую деятельность на рынке капитала, лицензированное в соответствии с положениями действующего законодательства;
Национальная комиссия по финансовому рынку (НКФР) – автономный публичный орган, ответственный перед Парламентом, который осуществляет регулирование и лицензирование деятельности участников небанковского финансового рынка, а также надзор за соблюдение законодательства данными участниками;
Национальный депозитарий ценных бумаг Молдовы (НДЦБ) – юридическое лицо, владеющее лицензией на осуществление основной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг центрального депозитария, в соответствии с положениями Закона о рынке ценных бумаг;
Министерство финансов (MФ) – специализированный орган центрального публичного управления, являющийся юридическим лицом, подчиняющийся Правительству, который разрабатывает и продвигает единую политику государства в области публичных финансов;
регулируемый рынок – понятие, используемое в соответствии с определением, предусмотренном Законом о рынке капитала.
6. Нынешняя ситуация
На сегодняшний день рынок государственных ценных бумаг находится на начальной стадии развития.
1) Правительство в лице МФ как эмитента государственных ценных бумаг и НБМ в качестве фискального агента государства организуют первичный рынок государственных ценных бумаг.
2) В аукционах для продажи государственных ценных бумаг на первичном рынке участвуют первичные дилеры и банки-участники, которые не являются первичными дилерами. Инвесторы – физические и юридические лица, резиденты или нерезиденты, в том числе Фонд гарантирования депозитов в банковской системе, могут участвовать в аукционах только посредством первичных дилеров.
3) Вторичный рынок государственных ценных бумаг – это внебиржевой рынок, организованный посредством первичных дилеров.
4) Сделки с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на вторичном рынке на сегодняшний день на фондовой бирже не осуществляются.
7. Сопоставительный анализ практики других стран
С целью определения оптимального решения для утверждения эффективного механизма осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года была проанализирована информация о практике других стран, и в результате было установлено следующее.
1) В большинстве стран государственными органами, ответственными за рынок государственных ценных бумаг, являются центральный банк, министерство финансов или государственное агентство, уполномоченное управлять публичными обязательствами государства, орган регулирования рынка капитала.
2) Государственные ценные бумаги торгуются на вторичном рынке в рамках фондовой биржи и на внебиржевом рынке.
3) Хранение и расчеты по государственным ценным бумагам осуществляются как центральным банком, так и центральным депозитарием либо сообща обеими данными организациями.
4) Расчеты по сделкам с государственными ценными бумагами реализуются в большинстве стран с применением расчетного цикла от [T+0] до [T+3], чаще всего используя [T+0] и [T+1], с применением принципа DvP (Delivery Versus Payment).
Принимая во внимание задачу и цель концепции, предлагается следующий механизм осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года.
8. Область регулирования публичными органами государственных ценных бумаг
В целях настоящей концепции, в соответствии с применяемым законодательством, определяются следующие области регулирования для вовлеченных публичных органов:
1) MФ устанавливает характеристики государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года, определяет и совместно с НБМ регулирует условия их выпуска.
2) НБМ действует как фискальный агент государства на основании Закона о Национальном банке Молдовы и Соглашения о фискальном агенте, заключенного с МФ, и несет ответственность за размещение государственных ценных бумаг на первичном рынке, осуществление регистрации государственных ценных бумаг в системе записей на счетах, за выплату главной суммы и процентов (купоны) по государственным ценным бумагам.
3) НКФР осуществляет надзор и мониторинг обращения государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года на ФБ (регулируемый рынок).
9. Обращение на регулируемом рынке
1) Порядок и условия допуска государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года к торгам на ФБ (регулируемый рынок) реализуются в соответствии с нормами, установленными МФ совместно с НКФР.
2) Осуществление сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года реализуется в соответствии со специальными нормами ФБ, утвержденными НКФР.
3) Государственные ценные бумаги со сроком обращения более одного года допускаются к торгам на ФБ (регулируемый рынок) по инициативе МФ. Информация о государственных ценных бумагах, включенных в список ценных бумаг, допущенных к торгам на ФБ, предоставляется в распоряжение участников рынка.
4) ФБ обеспечивает неограниченный доступ общественности к статистике сделок с государственными ценными бумагами на регулируемом рынке, к открытым позициям по государственным ценным бумагам и к другой сопутствующей релевантной информации на своей электронной странице. Информация подлежит раскрытию в конце дня проведения торгов.
10. Учет, хранение, клиринг и расчет государственных ценных бумаг
1) Учет и регистрация прав собственности на государственные ценные бумаги начиная с даты выпуска и до их погашения осуществляются в Системе записей на счетах (СЗС), организованной НБМ в соответствии со своими специальными нормами в данном смысле.
2) НДЦБ допускается в качестве участника СЗС НБМ и регистрирует права собственности на государственные ценные бумаги со сроком обращения более одного года, торгуемые на ФБ (регулируемый рынок), начиная с даты их регистрации на счетах каждого собственника государственных облигаций в системе НДЦБ. Для подтверждения права собственности на эти ценные бумаги НДЦБ выдает выписку из реестра владельцев ценных бумаг. Также он регистрирует замену собственников вследствие сделок, совершаемых на биржевом рынке.
3) Операции по хранению, клирингу и расчету сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года, проводимые на биржевом рынке, реализуются НДЦБ, владеющим лицензией в соответствии с положениями Закона о рынке ценных бумаг и, в зависимости от обстоятельств, Закона о рынке капитала.
4) НДЦБ переводит на счета своих клиентов, собственников государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года, плату процентов и номинальную стоимость выкупаемых государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года после поступления денежных средств на его текущий счет, открытый в НБМ.
5) НДЦБ должен иметь только один счет в СЗС НБМ для осуществления операций с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на ФБ (регулируемый рынок).
6) Передача права собственности на государственные ценные бумаги со сроком обращения более одного года вследствие проведенных сделок реализуется в день расчетов.
7) Расчеты по сделкам с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года, допущенными к торгам на ФБ (регулируемый рынок), реализуются НДЦБ с применением расчетного цикла [T+0], согласно принципу DvP1.
Расчет денежных средств для этих ценных бумаг реализуется через Автоматизированную систему межбанковских платежей (АСМП), администрируемую НБМ.
11. Основные функции и задачи
Для обеспечения достижения установленных целей учреждения, вовлеченные в разработку настоящей концепции, имеют следующие основные функции и задачи, с учетом общего механизма осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на ФБ (регулируемый рынок):
1) МФ и НКФР устанавливают порядок и условия допуска к торгам государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года.
2) ФБ осуществляет действия, необходимые для допуска к торгам государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года; разрабатывает и предлагает специальные правила, связанные с организацией осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года; обеспечивает раскрытие информации о заключенных сделках с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года.
3) НДЦБ совместно с НБМ устанавливает и предлагает на рассмотрение оптимальный порядок учета, хранения, клирингa и расчета государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года, допущенных к торгам на ФБ (регулируемый рынок), включая создание соединения между системами НДЦБ и НБМ, обработку платежных операций, связанных с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года; разрабатывает и предлагает специальные нормы в соответствии с идентифицированным порядком, которые утверждаются НКФР и визируются НБМ.
4) MФ определяет общий объем государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года, подлежащих участию в торгах на ФБ; утверждает календарь эмиссии данных ценных бумаг и выпускает их в сотрудничестве с НБМ; реализует необходимые меры для допуска к торгам на ФБ государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года.
5) НБМ организует размещение на первичном рынке государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года, на основании распоряжений МФ, с регистрацией результатов размещения в СЗС НБМ; реализует необходимые меры для допуска к торгам на ФБ государственных ценных бумаг со сроком обращения более одного года.
12. План действий
Реализация мер, необходимых для осуществления сделок с государственными ценными бумагами со сроком обращения более одного года на ФБ (регулируемый рынок), будет проходить в соответствии с планом действий (прилагается).
