Объём наличных денег в обороте снизился на 0,1% в апреле этого года, по сравнению с мартом, и на 9,5% – по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Так, в конце апреля на рынке находилось 1,541 миллиарда леев, сообщает Национальный банк Молдовы.
Снижение объёма денег в обороте объясняется в основном запретительной политикой Центробанка, который для поддержания уровня инфляции в намеченных пределах сохраняет ставку рефинансирования в 13,5%, а на последнем заседании Админсовета НБМ была увеличена норма обязательных резервов еще на 2 пункта – до 20%.
«Таким решением НБМ продолжает меры ужесточения денежной политики и увеличивает ставки по различным инструментам. Цель такой жесткой денежной политики заключается в повышении привлекательности размещений в молдавских леях для снижения монетарного влияния на инфляцию, а также для снижения спроса на валюту, чтобы устранить валютное давление на рост цен. Хотя отмечается определенная стабилизация обменного курса лея, рост цен усиливается, ужесточение денежной политики не дает желаемого эффекта. Кроме того, ухудшение экономических условий, по крайней мере, делает целесообразным сдерживание стремления Нацбанка повышать ставки в денежной политике, чтобы больше не подавлять перспективы экономического роста, от которого зависит и стабильность национальной валюты», – говорится в публикации центра Expert Grup Realitatea Economică.
В то же время экономисты объясняют снижение наличности в обороте сокращением доходов населения на фоне обесценивания лея и усиления роста Индекса потребительских цен на 7,6% в апреле по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В последующие месяцы ожидается рост цен на регулируемые тарифы (газ, свет). В апреле 2015 года курс лея к доллару США увеличился на 34,1%, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а в марте 2015 года рост составил 37,9% против предыдущего года. «Обесценивание национальной валюты с начала года усиливает инфляционное давление, что в ближайшем будущем посредством цен на импортные товары и тарифы на регулируемые услуги, а затем посредством вторичных эффектов обуславливает временный выход Индекса за верхний предел рамок инфляции в размере 5.0 процентов ±1,5%», – сообщает НБМ.
Еще одна причина, повлиявшая на снижение объёма денег в обращении – это трудный период, через который проходит Республика Молдова, что вынуждает людей экономить деньги, нежели тратить их на потребление. Это подтверждается сокращением импорта, который в январе-марте упал на 20%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, на фоне сокращения доходов, особенно денежных переводов, которые в соответствии с последними данными в первом квартале снизились на 24% по сравнению с предыдущим годом. Общий объем денежных переводов от граждан Молдовы, работающих за рубежом, составил 240 млн долларов США. Это самый низкий уровень за последние пять лет, что сопоставимо с первым годом после кризиса 2008-2009 годов. В первые три месяца 2010 года молдаване, работающие за рубежом, отправили домой 233 млн долларов. Разрыв с прошлым годом неуклонно уменьшается в последние месяцы. По данным НБМ, в январе и феврале этого года приток денежных переводов в молдавскую банковскую систему был примерно на четверть ниже, чем за тот же период прошлого года, а в марте он снизился на 26 процентов.
Количество денег в обращении также зависит от спроса на деньги. Избыточное предложение денег может быть поглощено снижением процентных ставок, стимулируя повышение спроса на деньги и, таким образом, создавая баланс на денежном рынке по более низкой стоимости валюты. Сейчас ставки начали расти в результате ограничительной денежно-кредитной политики НБМ. Сальдо кредитов для экономики в апреле 2015 года снизилось на 0,5 процента из-за снижения спроса в экономике на национальную валюту на 14,0 млн леев (0,1 процента), а на иностранную валюту (выраженных в леях) – на 204,0 млн леев (1,2 процента). Тем не менее, спрос экономики на иностранную валюту, выраженный в долларах США, увеличился на 3,9 млн долларов в апреле, что в молдавских леях означает снижение из-за обесценивания молдавского лея в апреле.
Что касается сальдо депозитов в леях, оно увеличилось на 358,6 млн леев, составив 23865,4 млн леев, то есть 48,3 процента от общего сальдо депозитов. Валютные депозиты (рассчитанные в леях) сократились на 105,6 млн леев, составив 25580,3 млн леев (то есть 51,7 процента).
Скорее всего, НБМ должен будет стерилизовать избыточную ликвидность на рынке на фоне внутренних и внешних колебаний. Экономисты Expert Grup утверждают, что воздействие внешних шоков подпитывается внутренней уязвимостью. Основные риски возникают в связи с кризисом в трех банках, находящихся под специальным управлением (Banca de Economii, Banca Socială и Unibank), а это около трети активов, и для их рекапитализации необходимо около 14-15 млрд леев.
В частности, это может повлиять на экономику, по крайней мере, через три основных канала: разрушение доверия ко всей банковской системе, с последствиями для уровня ликвидности и, соответственно, кредитования других банков; ограничение бюджетной политики в период экономического кризиса в результате конвертирования в государственные долговые обязательства привилегированных кредитов, предоставленных трем банкам (около 10 млрд леев), и ограничение денежно-кредитной политики в период экономического кризиса с целью стимулирования сбережений в национальной валюте, но в ущерб кредитованию.
«Динамика банковского сектора характеризуется противоречивыми явлениями. За исключением трех проблемных банков (Banca de Economii, Banca Socială и Unibank), большинство банков накапливают ликвидные активы. В марте уровень текущей ликвидности по сектору составлял 25,2%, что на 9,4 п. п. меньше, по сравнению с предыдущим годом», – говорится в анализе Expert Grup.
С другой стороны, экономисты считают, что наличные деньги трудно контролировать, это способствует развитию теневой экономики, которая составляет около 28% от ВВП, т.е. 28 млрд леев. Население предпочитает наличные, карточные платежи остаются на довольно низком уровне, по сравнению с ЕС, несмотря на то, что Молдова является лидером по количеству банкоматов на душу населения – 301. Снятие наличных в банкоматах по-прежнему составляет основную часть операций с банковскими картами в Молдове, учитывая, что большинство пользователей используют карты только в день зарплаты. В первом квартале снятие наличных составило 7 млрд леев.
Виктор Урсу
