Слишком спокойно в экономике. Прошло 10 лет с момента кризиса. Экономики многих стран, обремененные долгами, прошли по лезвию ножа. Правительства приложили массу усилий, чтобы вернуть дела в нормальное русло. И Республика Молдова не исключение.
В начале этого года начали поступать плохие новости. Китайская экономика, вторая по величине в мире, никогда не росла так медленно, как в 2018 году, самая крупная в Европе экономика Германии чуть не впала в рецессию в третьем квартале. Сильным спадом могут обернуться расчеты компаний на дальнейший рост китайской экономики, а также для международных инвесторов, которые видели в китайских потребителях постоянный источник прибыли.
Беспокойство охватывает и Европу. Во второй половине прошлого года стал заметен серьезный спад в немецкой экономике, ВВП снизился с 2,2% в 2017 году до 1,5% в 2018 г. Самый низкий средний показатель за 10 лет – 1,2%. Рост в прошлом году удалось сохранить внутренним потреблением на фоне низкой безработицы и высоких зарплат. Последние выросли примерно на 5%, что стало самым высоким ростом с 1994 года. Безработица снизилась до 3,2% – самого низкого уровня с момента объединения двух Германий.
Экономическая экспансия пробуждает бдительность потребительского общества, но аналитики считают, что риск спада нельзя игнорировать, даже самой сильной экономике в мире, пишет Кармен Лэю, автор статьи в semneletimpului.ro. В марте президент США Дональд Трамп написал в Twitter, что по многим аспектам Америка переживает самый сильный рост за всю историю страны. Несмотря на склонность президента США к преувеличениям, реальность доказывает его правоту, по крайней мере в отношении экономического роста.
The New York Times пишет, что для того чтобы узнать, насколько хорошо развивается экономика, надо проанализировать по отдельности уровень экономической активности, направление, в котором движется экономика, и уровень экономического роста. Автор статьи Нейл Ирвин знакомит читателей с этими показателями, сравнивая экономику на спаде с уровнем воды в сосуде – выше или ниже.
Ларри Саммерс, бывший глава казначейства, считает, что шансы экономического кризиса в США равны 50% в следующие два года. По его словам, экономическая рецессия сейчас вероятна по причине таких факторов, как неустойчивые финансовые рынки, геополитические конфликты и повышение ставки Федеральной резервной системой США.
Прошлое показало, что экономический кризис в США идет рука об руку с кризисами на других рынках за последние 40 лет. Экономисты одной из самых крупных в мире холдинговых банковских компаний Goldman Sachs считают, что шансы развивающейся экономики вступить в кризис в ближайший квартал равны 20%, если в США не наблюдается кризиса, и 70% – если экономика США уже испытывает кризис.
Издание The Economist предупреждало еще месяц назад, что готовиться к экономическому кризису надо уже сейчас, но предупредительных мер со стороны политиков пока нет, считает Кармен Лэю.
Те же опасения высказывает и The Guardian, назвавший 10 причин, по которым условия возникновения кризиса уже созданы. Оценивая слабые политические инструменты, которыми правительства управляют кризисами на фоне излишнего популизма, газета считает, что будущий кризис будет сложнее и длительнее, чем предыдущий.
Более 80% из 500 финансовых директоров мира, принявших участие в исследовании университета Dukecred, считают что десятилетний период роста подошел к концу, и сейчас ожидается спад. Многие эксперты, однако, считают, что вероятный кризис будет слабее кризиса 2008–2009 годов.
Удастся ли Республике Молдова сохранить курс, в случае новых потрясений в самых крупных экономиках мира? Будем ли мы игнорировать предупреждения? Есть ли причины для беспокойства? Официально, дела идут хорошо. Инвестиции в долгосрочные активы растут. Бизнес инвестирует в будущее. То есть существует уверенность, и экономика растет. Последние данные Национального бюро статистики показывают, что в 2016 году рост составил 4,4%, в 2017 – 4,7%, а в 2018 – 4,0%. Компании стали брать больше кредитов. Налоговики говорят, что количество новых компаний растет. Бюджетные расходы увеличиваются каждый год.
Наивно и опасно утверждать, что кризис, где бы он ни был, обойдет нас стороной.
Рано или поздно, третья волна наступит. Первая – в 1998–1999 гг. – вызвала региональный кризис и привела к обрушению экспорта и национальной валюты. Экспорт упал с 631,8 млн долларов США в 1998 году до 463,4 млн долларов США в 1999 г., а импорт – с 1 млрд 23 млн до 586,3 млн. Тогда российский рынок перестал быть традиционным, как мы считали. Внешняя торговля вернулась к докризисному времени только через четыре года. Уже в 2000 году рост составил 2,1%.
Вторая волна стала следствием кризиса ипотечных кредитов в США и огромных долгов ряда стран Европы, в частности Греции. Последствия для Молдовы были хуже. Бюджетный дефицит стал в 2009 году главной макроэкономической проблемой страны, тогда как ранее власти занимались неравновесным торговым балансом дефицита текущего счета. На фоне резкого падения отчислений в публичный бюджет с последнего квартала 2008 года, основным вызовом для Молдовы с макроэкономической точки зрения стало удержание под контролем бюджетного дефицита, который вырос до 3,8 млрд леев. Внешняя торговля также пострадала, хотя и не так серьезно, как в 1998- 1999 гг. Курс лея приблизился к 13 леям за доллар, но падение национальной валюты казалось уже естественным.
И если придет третья волна, каковы будут последствия? Экономический рост основан только на потреблении (что, в свою очередь, является следствием роста денежных переводов и зарплат). Уже давно говорилось об изменении парадигмы роста, но все остается по-прежнему. По информации Национального бюро статистики, конечное потребление домашних хозяйств и брутто-формирование капитала стали двигателями роста в 2018 году (4%), хотя и вклад в ВВП различен. Конечное потребление домашних хозяйств выросло на 3,2%, его доля в ВВП – 84,3%, в то время как брутто-формирование капитала в ВВП составило 24,3%.
Министерство экономики и инфраструктуры прогнозирует на 2019 год рост экономики на 4% – до 209,3 млрд леев. Всемирный банк ожидает рост экономики на 3,8% за счет частного потребления на фоне реального роста зарплат и денежных переводов.
Экономист Вячеслав Ионицэ считает, что Республика Молдова настолько плохо развита, что «любой экономический рост ниже 10% – это не повод для радости. После трех лет спада в 2014, 2015 и 2016 гг., следующие два года стали временем оживления и экономического роста.
Независимый аналитический центр Expert-Grup в своих прогнозах утверждает, что «ожидается замедление экономического роста в 2019 году до 3,5%, на фоне ухудшения экономического положения в регионе и замедления инвестиционной деятельности. Бюджетный дефицит может достичь 3% от ВВП, что отразится на росте банковских займов, еще более отдаляя реальный сектор от банковских кредитных ресурсов. Более того, чтобы выдержать налоговый дисбаланс, будущее правительство может прибегнуть к повышению налогов/пошлин и/или серьезной оптимизации в публичном секторе, что плохо отразится на экономическом росте».
Ухудшение текущего счета вызывает сильное беспокойство у специалистов Expert-Grup. Его динамика «постоянно отрицательная: с 4,2% от ВВП в T1-T2:16 до -8,7% в T1-T2:17 и до -10,6% от ВВП в T1-T2:18».
По данным Министерства финансов, внутренний долг Молдовы по состоянию на 28 февраля 2019 года составил 23 млрд 421,3 млн леев, увеличившись с начала этого года на 362,7 млн леев. Рост внутреннего государственного долга вызван ростом эмиссий государственных бумаг на первичном рынке на 362,7 млн леев. В частности, в конце февраля 2019 года долг по государственным бумагам, эмитированным на первичном рынке, вырос примерно до 8 млрд 276,69 млн леев.
Другой отрицательный фактор, ведущий к дефициту рабочей силы – постоянное старение населения и массовая миграция.
Пока около 70% экспорта Молдовы ориентировано на ЕС, другой прогноз должен вызывать тревогу. Вся зона евро неминуемо столкнется с кризисом, более жестким, чем в 2008 году. Об этом предупреждают экономисты агентства Moody’s, считая, что центробанки исчерпали возможности «тяжелой артиллерии» в борьбе с рецессией. Неудовлетворительные реформы в слабых экономиках ЕС, проблемы в Италии, Испании и Франции в связи с серьезным сокращением долгов и тенденциями старения населения вписываются в ряд причин того, почему будет сложно управлять будущим кризисом.
Единственное, что можно сделать против будущего потрясения извне, – это структурные реформы и повышение доходов.
Есть немного очевидных причин того, что ситуация 2008 года может повториться в ближайшем будущем. До 2020 года созданы все условия для наступления финансового кризиса, с последующим спадом на глобальном уровне, предупреждает американский экономист Нуриэль Рубини, известный как Dr. Doom.
Влад Берку
