Решение НБМ перенести валютно-обменные операции в торговую систему «Блумберга» оставило без внимания целый класс рисков

Естественно, «Блумберг» является поставщиком финансовой информации для профессиональных участников финансовых рынков. Лента новостей агентства «Блумберг» размещается в ведущих средствах массовой информации и на специализированных телевизионных каналах «Блумберг ТВ», причем по отдельному каналу для всех основных рынков. Информация предоставляется не только посредством телевидения, но и через журналы, радио и сайты.
«Блумберг» как информационная компания входит в пятерку ведущих информационных агентств. Приобретение и продажа информации является его основным бизнесом. Для подкрепления постоянного спроса на информационные услуги «Блумберг» стал в дополнение к основному продукту поставлять и платформу для заключения сделок, составив, по мнению экспертов, нелояльную конкуренцию своим же партнёрам – биржам, у которых сам же покупает биржевую информацию.
Следовательно, чтобы основной продукт хорошо продавался, потребителю предоставили платформу для заключения сделок, так как потребность в информации возникает только тогда, когда ею можно воспользоваться. Но акценты не смещаются, он не стал оператором рынка и организатором торгов, «Блумберг» остался информационным агентством и плюс к этому подрабатывает на сдаче в аренду торговых терминалов.
Многие компании располагают функционалом для проведения торгов (аукционов) в электронной форме, действующих по жестко определенному регламенту. Важным фактором является соответствие этого регламента законодательству той или иной страны и возможности адаптации к целям и задачам рынка. Для корректного сравнения необходимо отделить информационные услуги от деятельности, связанной с организацией торговли. Особенно когда это касается организации торгов на национальном уровне с ограниченным количеством участников торгов. Ограниченным, потому что обычно к системам торговли валютой на местном рынке допускаются только аккредитованные для этого участники – банки.
Валютной биржи в Молдове уже давно нет, ещё с кризисного 1998 года. Иного лицензированного субъекта (биржи) или МТС, имеющего разрешение на организацию торгов валютой, в Молдове тоже нет. Но в час «X» на молдавском рынке появилась компания «Alpari». Она активно рекламировала и на телевидении, и на радио возможность через нее осуществлять сделки с валютой в их торговой системе, кстати, тоже не имея лицензии па право организации торгов на молдавском рынке, но имея торговую платформу. Позже еще несколько европейских компаний со своими торговыми платформами также обосновались на молдавском рынке. Но избрали другой путь привлечения клиентов, минуя телевидение и радио. Они приступили к телефонному обзвону клиентов с предложением торговать в их торговой платформе валютой. Эти компании также не получали соответствующих лицензий на право организации торгов на молдавском рынке. Тогда же на рынке появились и представители «Блумберга», избравшие иной подход. Их не интересовали мелкие клиенты. Встречаясь сугубо с банками, они предлагали им договор на предоставление информационных услуг и дополнительно возможность торговать через платформу «Блумберга». На первом этапе «Блумберг» сконцентрировал внимание сугубо на банковском секторе и его регуляторе – Национальном банке Молдовы (НБМ). К тому времени у него был уже богатый опыт вхождения на рынок, приобретенный в других странах СНГ. Это мне известно не понаслышке, а из общения с коллегами.
Насколько мне известно, в 2009-2010 году назревшая на валютном рынке Молдовы ситуация была подходящей для создания валютной биржи в Молдове. И по моей информации, мои коллеги с Фондовой биржи Молдовы приступили к проработке и созданию секции для организации торгов валютой, в том числе с привлечением международных экспертов, одним из которых был и я, и тщательным изучением законодательной базы. НБМ перехватил инициативу и решил сам выступить в роли организатора торгов валютой, тем более что для этого у него были существенно лучшие условия, административный ресурс и полный контроль над ситуацией. Более того, НБМ пошёл дальше и утвердил Концепцию по внедрению единой торговой платформы денежно-валютных инструментов. Естественно, для этого нужна была торговая платформа.
К сожалению, НБМ не использовал возможности торговой платформы единственной действующей тогда в Молдове биржи для организации торгов валютой. Более того, эта возможность даже не рассматривалась НБМ. НБМ рассматривал 4 варианта.
Первый – самим, своими силами осуществить внутренний проект в НБМ, включая проектирование, разработку и внедрение единой торговой платформы.
Второй вариант предусматривал разработку детального технического задания и выбора компании, специализирующейся на разработке программного продукта. Третий – приобретение и внедрение уже существующей на рынке торговой платформы, отвечающей требованиям концепции.
Последний, четвертый вариант – получить торговую платформу в пользование с соответствующей оплатой за предоставляемую услугу, с поиском поставщика такого рода услуги.
Очевидно, что затраты НБМ и, как следствие, коммерческих банков в случае проведения торгов через существующую и работающую на тот момент почти 20 лет биржу были бы значительно ниже, тем более что международные эксперты обращали внимание на то, что для такой маленькой страны, как Молдова, было бы хорошо сконцентрировать рынок всех финансовых инструментов в негосударственной структуре, что даст положительный эффект либерализации рынка. Принятое решение НБМ перенести валютно-обменные операции в торговую систему «Блумберга» оставило без внимания целый класс рисков, которые, по мнению международных экспертов, внебиржевые системы не охватывают. Речь идет о расчетах, клиринге, способности к адаптации к потребностям местного национального рынка. Мнимые достоинства и возможности информационной системы «Блумберг» в проведении технического анализа оказываются не столь нужными для местного рынка ввиду очень малой глубины и низкой ликвидности молдавского рынка. Немало вопросов и к алгоритму расчета рыночной цены. По мнению многих экспертов, для стран с хроническим дефицитом торгового и платежного баланса необходимо развивать свои финансовые институты, а не подпадать под безусловную зависимость западных компаний, работая в их торговых системах. Плачевный опыт работы с «Блумбергом» уже имеют Грузия и Азербайджан, начавших работать намного ранее с «Блумбергом», чем Молдова. Решения национальных регуляторов о переводе финансовых операций в торговые системы, технически и интеллектуально локализованные в других странах, всегда приводит к одному результату – к ослаблению собственной финансовой системы. К тому же образуется постоянно действующий канал оттока дефицитных валютных средств за рубеж за услуги, которые вполне могут быть предоставлены собственными биржевыми структурами.
Мой рецепт успеха для Молдовы – это максимальная концентрация в национальной торгово-расчетной системе всех финансовых инструментов и профессиональных участников. Только так можно достичь самоокупаемости инфраструктурных проектов развития страны.

Армен Меликян,
президент MCC Export & Import “Monarch Capital”, первый президент NASDAQ OMX Armenia