Недавно Административный совет Национальной комиссии по финансовому рынку утвердил ряд положений рынка капитала, связанных с сектором организаций коллективных инвестиций в ценные бумаги. По этому поводу мы побеседовали с Раисой Андроник, заместителем директора Генерального управления коллективных инвестиций и микрофинансирования.
– Г-жа Андроник, каковы цели разработки и утверждения этих документов?
– Данные регулирующие нормы были разработаны и утверждены в целях применения положений Закона №171 от 11.07.2012 «О рынке капитала». В Главе V «Организации коллективного инвестирования в ценные бумаги» Закона устанавливаются общие нормы принципов и механизмов функционирования, участников и инвестиционной политики, доказавшие свою эффективность в международной практике. Они предлагают введение целого ряда четко разграниченных условий порядка инвестирования денежных средств населения, привлеченных организациями коллективного инвестирования в ценные бумаги (ОКИЦБ). В этом смысле предусмотрены условия учреждения ОКИЦБ, которые непрерывно и без промедления размещают и выкупают доли участия, предусмотрена расширенная возможность диверсификации инвестиций, требования к капиталу, обязательства обеспечения прозрачности в ходе деятельности, безопасности активов, путем соблюдения принципа диверсификации портфеля активов, управляемого благоразумно с обязательством образования гарантийного фонда размещений в целях проведения процедуры выкупа и т. д. Организациями, регулируемыми нормами этого раздела Закона, являются ОКИЦБ, общества доверительного управления инвестициями и депозитарии.
Указанные Положения призваны дополнить и детализировать нормы Закона о рынке капитала. Так, Положение о разрешении учреждения и функционирования организаций коллективного инвестирования в ценные бумаги устанавливает ряд правил и процедур для получения разрешения на создание ОКИЦБ, которая, согласно Закону о рынке капитала, является субъектом с юридическим статусом, созданным на основе учредительного акта в форме инвестиционной компании либо на основе договора простого товарищества, без учреждения юридического лица, в форме инвестиционного фонда. ОКИЦБ могут создаваться на основании предварительного заключения, выданного НКФР. Также Положение устанавливает требования к должностным лицам обществ доверительного управления инвестициями (ОДУИ), инвестиционной компании и депозитария в целях обеспечения адекватной защиты интересов инвесторов. Европейское законодательство предусматривает, что ОДУИ должны нанимать персонал, который обладает способностями, знаниями и опытом, необходимыми для выполнения своих функций, работающий честно, компетентно, благоразумно и усердно в интересах ОКИЦБ. Руководство ОДУИ, инвестиционной компании и депозитария должно обладать хорошей репутацией и достаточным опытом, чтобы работать в этой сфере, и поэтому их соответствие этим требования должно быть заверено компетентным органом.
Кроме того, Положение содержит исчерпывающий список документов, которые должны быть представлены Национальной комиссии по финансовому рынку для получения предварительного заключения при создании ОКИЦБ, требования в сфере прав инвесторов, такие как порядок уведомления держателей инвестиционных паев о замене ОДУИ и содержание такого уведомления, требование к переводу активов ОКИЦБ и замене депозитария.
Другим нормативным актом является Положение о публичных предложениях долей участия организаций коллективного инвестирования в ценные бумаги, которое содержит требования к эмиссии, публичной продаже и выкупу инвестиционных паев и акций инвестиционных компаний, регистрации в НКФР публичного предложения на доли участия (акции или инвестиционные паи).
Так, информация об основных характеристиках ОКИЦБ, включенная в проспект публичного предложения долей участия, должна быть изложена таким образом, чтобы инвестор понял профиль и риски ОКИЦБ, приняв решение об инвестировании на основе этих знаний. Поэтому в приложении к Положению содержится содержание проспекта, упрощенного проспекта и ключевой информации, предназначенных инвесторам, которые в обязательном порядке предоставляются в распоряжение общественности до подписки. Положение устанавливает процедуру регистрации публичного предложения долей участия в НКФР, в том числе документы, которые необходимо предоставить для регистрации публичного предложения долей участия или изменения в информации о предложении после регистрации проспекта публичного предложения, в случае наступления событий, которые могут помешать проведению предложения в период подписки. В этом смысле ОКИЦБ обязана ежегодно обновлять проспекты, внося все появляющиеся изменения, предоставляя их в распоряжение общественности в порядке, установленном законом и учредительными документами/правилами фонда.
Важным разделом этого Положения является глава, посвященная процедуре эмиссии и аннулирования долей участия в результате публичного предложения, в том числе и методы установления цены размещения и выкупа долей участия. Так, лицо становится инвестором после оплаты долей участия, выплаченная сумма конвертируется в инвестиционные паи или акции согласно цене размещения, рассчитанной в зависимости от момента подачи заявления на подписку на стоимость чистого актива на один пай, подтвержденной депозитарием. Кроме того, в ходе процедур эмиссии и выкупа необходимо обеспечить повышенный уровень безопасности электронных систем во время электронной обработки данных, а также полноту, неприкосновенность и конфиденциальность зарегистрированной информации. Поэтому Положение устанавливает меры безопасности, которые должны принимать общества доверительного управления инвестициями и депозитарии в ходе операций эмиссии и выкупа.
Еще два нормативных акта (Положение о пруденциальном регулировании деятельности ОДУИ и Положение о прозрачности и публичности ОКИЦБ и ОДУИ), недавно утвержденные Национальной комиссией по финансовому рынку, связаны с регулирующими и надзорными требованиями к обществам доверительного управления инвестициями. Модель регулирования, основанная на распорядительных нормах, ранее применяемая профессиональными участниками рынка капитала, уже устарели и противоречат директивам ЕС, где регулирование основано на принципах. Также применение регулирующей модели, отличающейся от модели, установленной директивами ЕС, ограничивает возможности появления крупных инвесторов из стран ЕС и других развитых стран.
В свете такого подхода Закон о рынке капитала ввел общие условия деятельности инвестиционных обществ, отражающих модель регулирования, основанной на принципах и применении пруденциального надзора Национальной комиссией. Так, Положение о пруденциальном регулировании деятельности ОДУИ требует от этих обществ разработки и применения ряда внутренних процедур и политики в целях обеспечения защиты интересов держателей долей участия, относящихся к внутренней организации деятельности, оценки соответствия, внутреннему аудиту, эффективному менеджменту рисков, управлению конфликтами интересов, нормам поведения. Кроме того, Положение о прозрачности и публичности ОКИЦБ и ОДУИ вводит требования к раскрытию информации общественности о деятельности и успехах ОКИЦБ, а также для проверки достоверности и полноты информации, предоставленной Национальной комиссии.
– На фоне движения Республики Молдова по пути европейской интеграции и подписания Соглашения об ассоциации с ЕС, вероятно, для разработки данных нормативных актов необходимо внимательно изучить и руководствоваться европейским законодательством...
– Несомненно. И Закон о рынке капитала и другие связанные с ним нормативные акты призваны устранить расхождения в нынешнем законодательстве в этой сфере, учитывая законодательные нормы и опыт Европейского союза. Цель заключается в оптимизации регулирующей и надзорной базы для подотчетных организаций. Так, при разработке указанных положений были учтены, в первую очередь, нормы Директивы 2009/65/CE от 13.07.2009 Европейского парламента и Совета по координации законодательных, регламентарных и административных положений в отношении организаций коллективного инвестирования в ценные бумаги (ОКИЦБ), а также другие европейские нормативные акты, такие как Директива 2010/43/UE Комиссии от 1 июля 2010 года о введении в действие Директивы 2009/65/CE Европейского парламента и Совета об организационных требованиях, конфликтах интересов, правилах поведения, управлении рисками и содержании соглашения между депозитарием и обществом по управлению, Положение (UE) №583/2010 Комиссии от 1 июля 2010 года о введение в действие Директивы 2009/65/CE Европейского парламента и Совета о ключевой информации для инвесторов и условиях, которые должны быть выполнены для поставки информации для инвесторов или проспекта на устойчивой основе, кроме бумажной, или при помощи сайта, а также о европейской практике в этой области.
Переложение Директив ЕС является одной из предпосылок развития рынка капитала Республики Молдова и совместимости национальной модели регулирования с моделями регулирования стран Европейского союза.
– Проводятся ли консультации и экспертизы документов в различных государственных учреждениях при разработке новых нормативных актов?
– Конечно. В соответствии с положениями Закона «О нормативных актах Правительства и других органов центральной и местной публичной власти», указанные проекты прошли консультации в компетентных и заинтересованных учреждениях: министерстве финансов, министерстве экономики, Национальном банке Молдовы, Ассоциации банков Молдовы, Национальном центре защиты личных данных, Государственной регистрационной палате, среди членов Экспертного совета при НКФР. Кроме того, в целях проверки совместимости указанных нормативных актов с европейскими нормами была составлена сводная таблица соответствия европейским директивам, отправленная в Центр гармонизации законодательства на изучение и экспертизу, откуда был получен положительный отзыв.
Служба связи с общественностью НКФР
