Потребление населения неуклонно растет на фоне роста портфеля потребительских кредитов. Это может отразиться на ценах, которые, по информации Национального банка Молдовы (НБМ), выйдут на самый высокий уровень в сравнении с интервалом 5% ±1,5%, установленным НБМ.
«В августе 2019 года годовой уровень инфляции развивался в соответствии с прогнозом и составил 5,5%, четвертый месяц подряд сохраняясь в интервале изменения целевого показателя. Но наблюдается инфляционное давление после роста зарплат по экономике в этом году, налоговой реформы и изменения системы оплаты труда в публичной сфере. Активизировалось кредитование, особенно потребительские кредиты для населения. Мы ожидаем, что инфляция будет продолжать расти. Мы, вероятно, превысим коридор в 7-8%. Инфляция будет выше в начале 2020 года, а затем снизится», – отметил президент НБМ Октавиан Армашу.
Вырастут цены на продукты питания и хозяйственные товары. По словам Армашу, предпоследние два повышения базисной ставки на половину процентного пункта были сигналом для охлаждения потребления.
Норма обязательных резервов составляет 42,5%, у банков достаточно ликвидности для финансирования потребительских кредитов для населения. Но если НБМ ужесточит денежную политику, чтобы ограничить потребление, банки столкнутся с необходимостью подорожания кредитов. Это может снизить кредитование населения, которое является лучшим дебитором по сравнению с экономическими агентами. В таких условиях банки, вероятно, сократят комиссию, чтобы удержать и увеличить портфель клиентов.
Экономист IDIS Viitorul Вячеслав Ионицэ отмечает, что с начала 2018 года и до сих пор портфель кредитов в национальной экономике увеличился примерно на 9 млрд леев, из которых 7 млрд приходится на долю физических лиц. Большая часть этих денег ушла на текущее потребление. Сюда добавляется примерно 2 млрд леев заработной платы за счет снижения налогов, потраченные также на потребление. Правительство приняло решение о публичных инвестициях за счет налогов в пользу текущего потребления населения. Хотя потребление населения выросло по меньшей мере на 4-5 млрд леев за счет кредитов и публичных инвестиций. В сильной экономике такое потребление привело бы к экономическому росту, а в Молдове это вызвало увеличение импорта. В итоге в течение года ухудшился торговый баланс более чем на 400 млн долларов США. Это создало дефицит валюты и привело к обесцениванию национальной валюты. На самом деле рост потребления произошел за счет импорта, покрытого валютными резервами НБМ.
По мнению экономиста, другим фактором, который отражается на инфляции, является национальная валюта, подешевевшая из-за роста потребления, не обеспеченного национальным производством. В итоге рост импорта вызвал увеличение спроса на валюту. Дефицит валюты стал причиной обесценивания лея на 6% против пары евро/доллар. Из-за сильной зависимости потребления населения от импорта, все это привело к росту цен.
Есть аспект в виде регулируемых цен, зависимых от политиков. Это цены на газ, электроэнергию, воду, транспорт, искусственно удерживаемые накануне выборов, а затем увеличиваемые, часто неоправданно. Но политика вмешивается не только здесь, экономика Молдовы обладает повышенным уровнем монополизации, большинство услуг оказывают несколько монополистов, зависимых от политики. После выборов выросли цены на электроэнергию, транспортники требуют увеличения тарифов, вопрос о газе и воде висит в воздухе.
Процентная ставка по новым кредитам в молдавских леях выросла в августе до 8,13%, что сопоставимо с мартовским показателем. Кредиты стали чуть дороже после повышения базовой ставки Национальным банком Молдовы до 7,5%.
Повышение процентных ставок в августе привело к снижению спроса на банковские кредиты, который упал до самого низкого уровня за последние шесть месяцев. В августе юридические и физические лица взяли в банках кредиты на сумму 1,8 млрд леев против 2 млрд в предыдущем месяце, когда процентная ставка упала до исторического минимума 8,0%.
Согласно опубликованным сегодня данным НБМ, экономические агенты и население взяли за восемь месяцев банковские кредиты более чем на 15 млрд леев. Наиболее востребованными были кредиты, предоставленные на срок от двух до пяти лет, что составляет почти половину от общего объема кредитов в национальной валюте.
По данным Нацбанка, кредиты в национальной валюте представлены главным образом за счет средств, предоставленных физлицам – 957 млн леев.
Физическим лицам были предоставлены кредиты в леях по средней процентной ставке 7,70%, а юридическим – 8,61%. Физлица брали кредиты на недвижимость по средней ставке 6,86% по сравнению с 6,75% в июле. Банковская статистика показывает, что в минувшем августе население взяло у банков кредиты на недвижимость на сумму 286 млн леев. Данные НБМ также указывают, что в общем объеме кредитов, полученных физическими лицами в прошлом месяце, преобладали потребительские кредиты, которые составили 601 млн леев.
Средневзвешенная процентная ставка по новым кредитам, выданным в иностранной валюте в отчетный период, составила 4,58%. В июле банки выдали кредиты в иностранной валюте на сумму 806 млн леев.
Объем срочных вкладов юридических лиц в национальной валюте превысил 300 млн леев, что почти в три раза меньше, чем объем вкладов физических лиц, который составляет 1,13 млрд леев.
Несмотря на то, что процентные ставки по срочным депозитам экономических агентов снизились в августе в среднем на 3,21%, средневзвешенная процентная ставка по депозитам населения выросла до 4,89%, достигнув самого высокого уровня в этом году. Процентная ставка снизилась наряду со снижением годового уровня инфляции, но в августе он, по данным Национального бюро статистики, составил 5,5%, то есть был выше уровня процентных ставок, предлагаемых банками.
Сальдо требований к экономике увеличилось в августе на 501,6 млн леев (1,2%) за счет роста требований к экономике в национальной валюте на 439,6 млн леев (1,7%) и требований в иностранной валюте (выраженных в леях) на 62,0 млн леев (0,4%). Требования к экономике в иностранной валюте, выраженные в долларах США, в течение отчетного периода снизились на 1,5 млн долларов США (0,2%).
Увеличение сальдо требований к экономике в национальной валюте было определено ростом сальдо требований к нефинансовым коммерческим обществам с преобладанием частного капитала на 25,7 млн леев (0,2%), сальдо требований к небанковскому финансовому сектору – на 22,6 млн леев (3,0%) и сальдо требований к другим секторам (в том числе физическим лицам) – на 481,4 млн леев (3,7%), в то время как сальдо требований к нефинансовым коммерческим обществам с преобладанием государственного капитала снизилось на 90,1 млн леев (10,5%).
Динамика сальдо требований к экономике в иностранной валюте (выраженных в леях) была обусловлена ростом всех компонентов, а именно: сальдо требований к нефинансовым коммерческим обществам с преобладанием частного капитала на 66,0 млн леев (0,4%) и сальдо требований к другим секторам (в том числе физическим лицам) на 10,3 млн леев (2,5%), в то время как сальдо требований к нефинансовым коммерческим обществам с преобладанием государственного капитала и сальдо требований к небанковскому финансовому сектору снизились на 6,0 млн леев (3,7%) и 8,3 млн леев (0,9%) соответственно.
Виктор Урсу
