Тема корпоративного управления уже будоражит деловую среду Молдовы, хотя внимание компаний и инвесторов было привлечено еще 5 лет назад, когда Национальная комиссия по финансовому рынку (НКФР) разработала Кодекс для того, чтобы компании приняли свою прозрачную и этическую политику деятельности.
Известно, что корпоративное управление означает механизмы, которыми компания управляется и контролируется. Международные стандарты корпоративного управления касаются преимущественно акционерных обществ, которые, чаще всего, являются крупными компаниями. Остальные компании остаются вне действия стандартов, но в принципе нет правового или административного ограничения.
В настоящее время в Республике Молдова зарегистрировано около 3 тыс. акционерных обществ, из них менее половины действующие. Соответственно, около 700 из них являются возможными участниками системы корпоративного управления, как это предусматривает статья 2 Закона об акционерных обществах. Эта статья касается компаний, чей минимальный капитал составляет 500 тыс. лей, количество акционеров – 50 и выше, а также компании публичного интереса.
Хотя в некоторых европейских странах присоединение и внедрение принципов корпоративного управления является обязательным, в Молдове пока этот нормативный акт остаётся полезной рекомендацией для акционерных обществ, которые намерены улучшить качество менеджмента и бизнеса. До сих пор к Кодексу, разработанному НКФР, присоединилось 30 акционерных обществ, по большей части, компаний с иностранным капиталом, которые должны соответствовать как зарубежным требованиям, так и необходимости постоянного привлечения инвестиций. Именно инвесторы уделяют повышенное внимание системам корпоративного управления, внедренным в компаниях, и готовы даже приплатить за удачные показатели в этой сфере.
“Использование и присоединение к принципам кодекса зависит от акционеров компаний. Они решают, но многие или не понимают необходимости этого кодекса или считают слишком сложным принятие правил корпоративного управления, так как это предполагает изменение учредительных документов общества. В этом случае изменения связаны с соблюдением прав акционеров, равным отношением ко всем акционерам и прозрачным взаимодействием”, – сказала Валерия Секаш, глава Управления надзора за эмитентами НКФР, уточнив, что корпоративное управление предполагает и хорошо отлаженную систему контроля.
Валерия Секаш объясняет медленное присоединение компаний к кодексу двумя причинами. Одна из них – частые споры между акционерами, другая – их слабый интерес к этой теме из-за отсутствия финансовой культуры. По непонятным причинам Фондовая биржа Молдовы, которая является акционерным обществом, еще не приняла Кодекс корпоративного управления, в то же время компании, котируемые на бирже, представляют ей декларации о применении или неприменении данного кодекса.
Кодекс корпоративного управления, утвержденный НКФР в июне 2007 года, является на сегодняшний момент единственным документом своего рода и основан на принципах Международной организации экономического сотрудничества и развития (OECD). Самые основные положения, данные OECD, относятся к правам акционеров в системе корпоративного управления, таких как право на участие и голосование на общем собрании акционеров, право на получение достаточной и полной информации о предприятии в установленные сроки и в установленном порядке, право избирать и отзывать членов административного совета, и право утверждения исключительных сделок.
На основе предложенного НКФР кодекса компании уже самостоятельно разрабатывают собственные кодексы, адаптированные к своим нуждам и интересам. В то же время, В. Секаш отметила, что в этот кодекс были внесены определенные поправки, связанные с более актуальными элементами лучшей практики корпоративного управления. Так, совместный проект Торгово-промышленной палаты (CCI), Международной финансовой корпорации и Национальной комиссии по финансовому рынку предусматривает разработку нового документа, предназначенного для совершенствования существующего кодекса.
Можно сказать, что банки самые дисциплинированные участники Кодекса корпоративного управления. В апреле 2010 года Национальный банк Молдовы объявил о необходимости разработки и обязательного соблюдения кодекса в специальном документе – Положении о системе контроля банков. Из 14 действующих банков нет ни одного, который не соблюдал бы положения этого документа.
„На сегодняшний день молдавские банки почувствовали необходимость более эффективного управления с тем, чтобы быть более активными и конкурентоспособными на местном рынке. Кодекс корпоративного управления позволяет им четко разграничить ответственность внутри банка, разработать стратегии развития и внутренние политики управления рисками”, – говорит Галина Бердезяну, заместитель главы департамента банковского регулирования и надзора НБМ.
В целом местные банки руководствуются принципами корпоративного управления, установленными Базельским комитетом по банковскому надзору, принятыми как отправная точка банковским менеджментом многих стран. По мнению Г. Бердезяну, руководствование этими принципами не означает создание новой законодательной базы на национальном уровне, а, скорее, представляет собой поддержку банкам в процессе укрепления своей базы корпоративного управления. НБМ продвигает принципы корпоративного управления путем пруденциального регулирования крупных долей в капиталах банков, требований к их управляющим, сделок с участием аффилированных лиц, систем контроля банков и так далее.
Недавно министерство экономики определило проблемы, с которыми сталкиваются предприятия с участием государственного капитала в процессе эффективного управления, и разработало пакет рекомендаций для них. “Самой тяжелой проблемой большинства государственных компаний является их низкая доходность. Они регистрируют убытки, у собственного капитала низкая рентабельность, высокий уровень задолженности и низкая отдача активов”, – считает Роман Ладуш, эксперт министерства экономики.
Только в 2011 году, по информации министерства экономики, из-за неэффективного управления компании с государственным участием нанесли национальному бюджету ущерб в размере 375 млн лей. В прошлом году общее число предприятий с государственным капиталом, хозяйственно-экономическая деятельность которых анализировалась, составило 399 (131 АО и 268 ГП), из них 127 показали убытки (30 АО и 97 ГП). То есть, 32% этих компаний убыточны. Кроме того, они понесли ряд расходов, которые привели к увеличению цены или конечного тарифа на продукты и оказываемые услуги.
По мнению экспертов, предприятия с государственным капиталом больше всех нуждаются в реформировании в сфере управления. Другими словами, принятие и соблюдение принципов корпоративного управления может улучшить их положение, что позволит не наносить ущерб национальному бюджету в графе доходов от дивидендов, налогов или приватизации.
Р. Ладуш считает, что компании с государственным капиталом должны подвергнуться строгой проверке прозрачности их деятельности. „Действующее законодательство не обязывает ни государственное предприятие, ни акционерные общества, где государству принадлежат мажоритарные пакеты акций (за исключением тех компаний, которые подпадают под положения статьи 2 Закона об акционерных обществах) публиковать на сайтах или в средствах массовой информации финансовые отчеты, стратегические планы и бизнес-планы, составы советов и их CV, имена директора и учредителя”, – сказал он.
Из 79 акционерных обществ, где государству принадлежит более 50% акций, лишь 16 компаний (24%) имеют свои сайты, но не все размещают обновленную информацию. Ни одна из этих 16 компаний не размещает решения, принятые на общих собраниях акционеров, советом общества или управляющим, также не представляет бизнес-планов и стратегических планов. Только Banca de Economii разместил на сайте информацию об аудите и некоторые положения. Доклад министерства экономики указывает, также, что ни одно предприятие не размещает на своих сайтах финансовые отчёты.
К тому же, Счётная палата (CC) сигнализирует о ряде нарушений законодательства, например, Налогового кодекса, Гражданского кодекса, Закона о государственном предприятии, Закона о бухгалтерском учете, Закона о кадастре недвижимого имущества и других нормативных актов. Исследование ”Мониторинг выполнения рекомендаций Счётной палаты 2011”, разработанный Expert Grup, говорит о том, что примерно 54% рекомендаций Счётной палаты не исполняются. Для сравнения, Национальный офис аудита Швеции считает допустимым уровень неисполнения рекомендаций до 30% от общего числа сформулированных рекомендаций.
Министерство экономики намерено ввести для предприятий с государственным капиталом обязательное использование норм корпоративного управления, таких же, как и в акционерных обществах, чтобы снизить ущерб государству на 50% до 2016 г. и на 80% до 2020 года. Кроме того, предприятиям надо будет разработать бизнес-планы и планы показателей на срок до трёх лет, начиная с 2013 года. Также, с будущего года все государственные предприятия и акционерные общества с государственным капиталом свыше 30% будут обязаны проводить внешний аудит.
Лилия Платон
