Любому иностранному инвестору нужны гарантии для капитала, который он намерен вложить на рынок. Так как Молдова является страной с высоким уровнем риска, также есть риски обесценивания национальной валюты, инвестору нужны, в первую очередь, предсказуемые законы и регулирующие нормы. Согласно докладу Всемирного банка за 2013 год Doing Business, наша страна находится на 80 месте по защите инвесторов.
Эксперты Всемирного банка (ВБ) обратили внимание на то, что Молдове надо ускорить реформы, чтобы местная деловая среда стала более конкурентоспособной и привлекательной для зарубежных инвесторов. Пока есть проблемы в основных показателях, таких как макроэкономическая стабильность, обучение и навыки рабочей силы, ряд проблем в финансовой сфере и вопросах трансграничной торговли. В ходе недавней пресс-конференции директор офиса Всемирного банка в Молдове Абдулайе Сек объявил о том, что в сентябре этого года будет представлен проект поддержки Молдовы на следующие четыре года, направленный на укрепление деловой среды и конкурентоспособности на едином европейском рынке. Взамен Всемирный банк ожидает серьезных реформ, обеспечивающих благоприятный для инвестиций климат.
Дину Армашу, исполнительный директор Ассоциации иностранных инвесторов Молдовы, считает, что местная деловая среда действительно нуждается в лучшем регулировании, особенно в прозрачности процесса принятия решений. Однако, по его словам, “опасно проводить реформы только путем реализации тех примеров, которые содержатся в Doing Business, без точного понимания того, что нужно менять в законодательстве для предпринимателей. В то же время важно не ломать мировую корпоративную практику, не давить на мажоритарных акционеров компаний”, – сказал он.
ВБ рекомендует внедрить в Молдове ряд признанных на мировом уровне мер для увеличения защиты инвесторов, например более жесткие санкции к директорам, уличенным в незаконных сделках с аффилированными лицами, открытие реестров компаний для проверки их акционерами, упрощение возмещения ущерба акционерам в судебных инстанциях.
Кроме того, эксперты ВБ считают, что нельзя забывать и о защите миноритариев.
По мнению директора Генерального исполнительного управления Национальной комиссии по финансовому рынку (НКФР) Елены Пуй “сектора ценных бумаг, страхования и микрофинансирования в Молдове обладают огромным потенциалом, это неосвоенные запасы, куда можно направлять значительные инвестиционные потоки, несмотря на то, что показатели этих секторов пока скромные”. По ее словам, в прошлом году динамика развития этих секторов была положительной.
По данным НКФР, в 2013 году рынок страхования вырос на 8,5% против показателей предыдущего года – 1,18 млрд лей начисленных брутто-премий, однако суммы прямых инвестиций, в частности иностранных, по-прежнему невелика.
Е. Пуй отметила, что “рынок ценных бумаг не располагает разнообразными финансовыми инструментами привлечения инвестиций, с этой целью чаще всего используются сделки с простыми акциями”. Кстати, это единственный инструмент, используемый сегодня на этом рынке.
В 2013 году посредством эмиссий ценных бумаг было привлечено 950 млн лей, а на вторичном рынке было осуществлено сделок на сумму 1,7 млрд лей или на 37% больше, чем в 2012 году. Инвесторы обращаются к прозрачным рыночным механизмам, то есть биржевым сделкам, которые превысили показатель предыдущего года в 1,3 раза.
И сектор микрофинансирования располагает скромным уровнем ликвидности, зарегистрировав за прошлый год небольшую прибыль. Ссудо-сберегательные ассоциации и организации по микрофинансированию оказали услуг на сумму свыше 2 млрд лей.
“Невозможно понять инвестиционный процесс без того, чтобы не учесть гармонизацию национального законодательства с директивами ЕС, особенно с теми, которые касаются международного коммерческого права или развития бизнеса. В ЕС более строгие требования, чем в Молдове, в вопросах создания и развития бизнеса”, – отметил Еуджен Осмокеску, исполнительный директор Corporaţia de Finanţare Internaţională (CFI). По его словам, Молдова нуждается в привлечении прямых иностранных инвестиций и даже местных инвестиций.
Согласно данным Национального банка Молдовы (НБМ), чистый приток прямых иностранных инвестиций в экономику Молдовы (с учетом оттока капитала) за 9 месяцев 2013 г. составил $174,86 млн, увеличившись на 35,3% в сравнении с тем же периодом прошлого года. Более 53% пришлось на инвесторов из стран ЕС – Голландия и Кипр, в то время как на долю инвесторов из стран СНГ пришлось всего лишь 11,5% инвестиций.
Надо отметить, что в 2013 году вступил в силу Закон о рынке капитала в целях создания сильного и прозрачного рынка. В соответствии с Законом будет создан Фонд компенсаций инвесторам, если инвестиционное общество обанкротится. Также для защиты прав инвесторов введены пруденциальные требования эффективного менеджмента инвестиционного общества, чтобы обеспечить развитие конкурентоспособного рынка по сравнению с рынками ЕС.
События последних двух лет на рынке капитала, особенно рейдерские захваты, заставили НКФР разработать законопроект о внесении изменений и дополнений в Закон о рынке капитала. Эти поправки призваны обеспечить проведение реформы системы учета прав собственности.
Кроме того, продвигается и другой законопроект, предусматривающий поправки к Закону об акционерных обществах, которые увеличивают уровень защиты прав и интересов инвесторов и акционеров на рынке капитала. “Будет исключено любое неоднозначное толкование закона, будут исключены излишние требования к созыву общих собраний акционеров, выборам органов руководства компании и т. д. Этот законопроект более амбициозен, и мы надеемся, что защита инвесторов станет более заметной”, – говорит Елена Пуй.
Лилия Платон
