Положение в Banca de Economii, Banca Socială и Unibank остается сложным на фоне увеличения Нацбанком в конце прошлой недели норматива обязательных резервов в леях и неконвертируемой валюте на 2%, до 20%, с 8 июня по 7 июля.
Экономист Георге Костандаки утверждает, что повышение норматива обязательных резервов означает автоматическое увеличение затрат на банковские расходы, стоимость кредитов. Это проводится из опасения ухудшения ситуации с ликвидностью в банковской системе.
«Гарантийный фонд формируется только для покрытия неудачных кредитов, то есть тех, которые не могут быть возвращены. Решение об увеличении обязательных резервов отражает страх НБМ и подтверждает существование угроз, о которых население не знает», – сказал Георге Костандаки.
Он считает, что такое повышение норматива обязательных резервов происходит только тогда, когда реальный сектор экономики испытывает очень серьезные трудности, или инфляция может достичь беспрецедентного уровня. Вскоре можно ожидать и увеличения базовой ставки, по крайней мере, на 1-2%. Любое увеличение фонда риска на 1% влияет на рост процентной ставки по кредитам не менее чем на 2%.
«В дальнейшем мы ожидаем снижения объема ликвидности, точнее сказать, наличия угроз на финансовом банковском рынке. И это может произойти из-за недостаточного иностранного капитала, девальвации валюты или безудержного роста лея. В этом случае будет снижен приток валюты в страну от экспорта, инвестиций и денежных переводов. НБМ готовит курс, чтобы не допустить паники на кредитном и валютном рынках, но этот процесс неизбежен», – сказал экономист.
По его мнению, когда на валютном рынке лей вернулся на свои позиции, не было никаких предпосылок для сохранения ставки рефинансирования на высоком уровне (13,5%). В этом случае стабилизация национальной валюты должна привести к постепенному снижению процентной ставки Национального банка, а этого не произошло. Если базовая ставка осталась без изменений, это означает, что на банковском рынке что-то происходит. Увеличение норматива обязательных резервов вызывает серьезную обеспокоенность.
Георге Костандаки уверен, что увеличение норматива обязательных резервов напрямую связано с ухудшающейся ситуацией в Banca de Economii, Banca Socială и Unibank. Дело в том, что в дополнение к 16 млрд леев, выданных трем банкам, Нацбанк готовится выдать дополнительно 4,5 млрд леев. НБМ почувствовал, что кредит в 16 млрд леев не вернется и обратился к увеличению норматива обязательных резервов, чтобы вернуть хоть часть выданных средств.
В свою очередь директор Института рыночной экономики Виорел Гырбу считает, что повышение норматива обязательных резервов является одним из мощных инструментов центрального банка, который возымеет эффект с течением времени, и повышение на 2 п.п. говорит о проблемах в банковской системе, о наличии инфляционных рисков.
«В итоге НБМ стремится ограничить денежную массу, находящуюся в обращении, и ограничить способность коммерческих банков вводить деньги в оборот. Таким образом, лей становится дороже, инфляция растет, и обесценивание национальной валюты становится ниже. Все эти действия связаны с тем, что случилось в трех коммерческих банках. С одной стороны, Национальный банк налагает более жесткие условия для экономики страны, усложняя жизнь банкам и предприятиям, а с другой, закачивает деньги в эти три банка, чтобы удержать их на плаву», – сказал Виорел Гырбу.
Он утверждает, что ухудшение показателей денежной политики говорит о масштабе проблем, с которыми сталкивается Республика Молдова, а именно внутренних проблем трех коммерческих банков. Гырбу привел в пример Россию, чей Центральный банк уже снизил ставку рефинансирования до 12,5% против прежней 17,5%. Она была увеличена в свое время в результате резкого обесценивания российского рубля по отношению к доллару США.
«Подорожание лея напрямую бьет по экономике. Проблемы в банковском секторе, как представляется, вполне серьезны, и это увеличение обязательных резервов связано с огромным объемом финансовых средств, которые НБМ закачивает в три коммерческих банка. Чтобы избежать резких кренов в экономике, НБМ душит экономику и коммерческие банки, ограничивая способность финансовых институтов вводить деньги в оборот. С одной стороны, НБМ, используя неортодоксальные методы, дает трем банкам большие объемы ликвидности и в то же время душит банки, увеличивая норму обязательных резервов», – сказал Виорел Гырбу.
Banca de Economii, Banca Socială и Unibank находятся под особым управлением Национального банка с конца ноября прошлого года из-за подозрительных операций. В этой связи НБМ предложил две кредитные линии на сумму около 16 млрд леев под гарантию правительства, что означает, что кредиты перейдут в счет внутреннего государственного долга. МВФ настаивает, чтобы эти деньги были отражены в государственном бюджете на этот год.
Национальный банк оправдывает увеличение нормы обязательных резервов в леях и свободно конвертируемой валюте стерилизацией излишков ликвидности, образовавшихся в последние месяцы, и оздоровлением механизма трансмиссии решений в денежно-кредитной политике.
Центральный банк утверждает, что денежная политика по-прежнему зависит от сложности баланса рисков при ухудшении проинфляционных рисков. Слабая экономическая активность в странах зоны евро и спад в Российской Федерации – основных торговых партнерах Молдовы – грозят падением валютных доходов населения и местных экспортеров в краткосрочной перспективе за счет внешней торговли денежных переводов из-за рубежа. Это может повлиять на динамику обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам и впоследствии на инфляцию. Эскалация геополитической напряженности в регионе может вызвать дополнительные инфляционные давления.
Девальвация национальной валюты с начала текущего года усиливает инфляционное давление. В будущем через цены на импортные товары и регулируемые тарифы на услуги, а позже вторичные эффекты, девальвация обусловит временный выход IPC за пределы изменения ±1,5 процентного пункта от инфляции в 5,0 процентов.
«В течение следующих восьми кварталов колебания ВВП будут отрицательными. Эволюция национальной экономики ниже своих возможностей означает слабый внутренний спрос, что приведет к уменьшению инфляционного давления в будущем. Новый прогноз ставит среднегодовую инфляцию на 2015 и 2016 годы в районе 8,1 процента и соответственно 6,4 процента. НБМ увеличил средний прогноз инфляции на 2015 и 2016 годы на 2,3 п. п. и соответственно на 0,3 п. п. по сравнению с предыдущим прогнозом, опубликованным в феврале 2015 года. По имеющимся данным, есть риск временного превышения инфляции более ±1,5 п.п. с 5,0% во II квартале 2015 года в связи с девальвацией национальной валюты и возможным ростом тарифов на регулируемые услуги», – заявляет НБМ в своем решении по денежной политике.
Виктор Урсу
