Согласно очередному Обзору инфляции НБМ, прогноз инфляции на 2017 г. снижен на 0,3 п. п. по сравнению с предыдущим прогнозом – до 6,5%, а на 2018 г. снижен на 0,7 п. п. – до 4,4%. Представляя очередной обзор по инфляции в ходе пресс-конференции в четверг, президент Нацбанка Сергей Чокля сообщил, что до конца 2018 г. ожидается постепенное восстановление роста экономики Молдовы и приближение уровня инфляции к целевым показателям НБС, однако некоторые факторы будут иметь негативное влияние в ближайшие четыре квартала.
Самый высокий годовой рост инфляции ожидается в III квартале 2017 г. (до 7,4%), в I квартале 2018 г. уровень инфляции вернется в пределы вариативного коридора ±1,5 процентного пункта от целевого показателя 5%, а в IV квартале 2018 г. и в I квартале 2019 г. ожидается самый низкий уровень инфляции – 3,5%. По словам Чокли, актуализированный прогноз по инфляции основан на гипотезе о росте экономик стран Еврозоны (в 2017 г. вместо 1,7% ожидается рост ВВП на 1,9%; в 2018 г. вместо 1,5% рост составит 1,7%), а также в России (ожидается рост ВВП 1,3% в 2017 г. и 1,7% – в 2018 г. (+0,1 п. п. в обоих случаях). Среднегодовой уровень инфляции в еврозоне прогнозируется на уровне 1,5% в 2017 г. и 1,4% – в 2018 г., а в России – 4,2% и, соответственно, – 4%.
Ожидается, что мировые цены на нефть будут ниже, чем прогнозировалось ранее: в 2017 г. – $48,1 за баррель, в 2017 г. – $47,7 за баррель (в апреле цены на 2017- 2018 гг. прогнозировались на уровне $53,7 и $54,3 за баррель). Ожидается существенное снижение цен на природный газ: с $213,5 до $158,5 за 1 тыс. куб. м в 2017 г. и с $235,3 до $154,7 за 1 тыс. куб. м в 2018 г. Соотношение евро к доллару составит в 2017 г. 1,1, в 2018 г. – 1,12, а российского рубля к американскому доллару – 58,5 и 59,4. По словам Чокли, из-за нестабильности метеорологических условий ряд инфляционных рисков исходит от цен на продовольственные товары на международных рынках (ожидается их рост в I квартале 2019 г.), регламентируемые тарифы вырастут в III квартале 2017 года, но снизятся в 2018 году.
Годовые цены на продукты питания продолжат рост в текущем году. Впоследствии будет отмечаться тенденция к их снижению. Годовая ставка регулируемых цен будет и далее демонстрировать высокие показатели в третьем квартале 2017 года, после чего она значительно снизится. Цены на топливо имеют тенденцию к снижению до первого квартала 2018 года, главным образом в результате небольшого понижения цен на нефть на международных рынках, говорится в Отчете об инфляции.
НБМ также отмечает, что статистические данные первой половины текущего года свидетельствуют о значительном и постоянном восстановлении экономики основных торговых партнеров, которые в краткосрочной и среднесрочной перспективе будут стимулировать интенсификацию внешней торговли с последствиями, касаемыми национальной экономики.
Ожидается укрепление лея по отношению к американскому доллару, а цены на нефтепродукты будут расти более умеренно, чем прогнозировалось ранее. Согласно Обзору инфляции НБМ, на изменение прогнозов в будущем может повлиять неопределенность с урожаем сельхозпродукции в 2017- 2018 гг., возобновление экспорта электроэнергии из Украины может привести к корректировке тарифов на электроэнергию для потребителей, ожидается более выраженный экономический рост. В числе монетарных рисков, которые могут вызвать изменение прогноза инфляции, Нацбанк называет чрезмерную ликвидность банковского сектора, налоговый дефицит, пенсионную реформу, слабое кредитование экономики, ситуацию в банковском секторе, изменение курса лея по отношению к доллару.
Молдавские банки, несмотря на валютные интервенции и меры монетарной политики НБМ, сохраняют высокий уровень ликвидности.
В ходе пресс-конференции в четверг, представляя очередной Обзор инфляции, президент Нацбанка Сергей Чокля сообщил, что банки Молдовы обладают высоким уровнем ликвидности – свыше 7 млрд леев, а это означает, что банки располагают достаточными средствами для кредитования реального сектора экономики.
По его словам, это произошло, несмотря на то, что Нацбанк скупал валюту на рынке и применял жесткие меры валютно-денежной политики. В частности, Нацбанк ранее поэтапно увеличил норму обязательных резервов от привлеченных средств в леях и неконвертируемой валюте с 35% до 40% от расчетной базы, а базисную ставку рефинансирования, которая была неизменной с 27 октября 2016 г., в июне 2017 г. снизил с 9% до 8%. «Некоторые эксперты утверждали, что такая политика повлияет на способность банков кредитовать реальный сектор, но этого не произошло. Отмечается увеличение объема выданных кредитов в леях, а процентная ставка на конец июня 2017 г. по кредитам в национальной валюте составила 10,31%», – сказал Чокля.
В то же время, в Обзоре инфляции Нацбанка говорится, что в результате эмиссии денег и валютных интервенций Нацбанка в 2016- 2017 гг. в объеме около $556,5 млн (около 10,8 млрд леев) чрезмерная ликвидность банков в сумме около 7,3 млрд леев может в краткосрочном периоде иметь положительное влияние на совокупный спрос и курс валюты, но также может содействовать росту инфляции.
По словам Серджиу Чокля, «в Молдове заметно усиливается тренд поступления валюты в страну от трудовых мигрантов из стран Европейского союза».
«За последние пять лет поступление валюты в Молдову из стран Евросоюза выросло с 15% до 33%. Сейчас одна треть поступлений приходит от граждан РМ, работающих в России, а еще одна треть приходится на три страны – Израиль, США и Турцию», – сказал он.
По его словам, по итогам первой половины 2017 г. отмечен рост поступления валюты в страну от трудовых мигрантов на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. В январе-июне 2017 г. НБМ делал интервенции на рынке валюты, купив в общей сложности за этот период $112 млн.
По словам Чокли, НБМ не скупал всю валюту на рынке, которая «давила» на курс национальной валюты, стимулируя укрепление молдавского лея.
«Во-первых, НБМ не делал этого потому, что не только в Молдове, но и в регионах – Румынии, Польше – было заметно укрепление валют по отношению к доллару США. А, во-вторых, мы понимали, что приобретениями валюты увеличиваем денежную массу, которая провоцирует рост цен. Мы также помнили и о том, что не так просто банку потом изымать из обращения часть наличных леев», – пояснил Чокля.
Напомнив о снижении базовой ставки до 8%, президент НБМ заметил, что сейчас на рынке можно видеть предложения кредитных ресурсов банков под 10% и ниже, что «свидетельствует о больших ожиданиях участников рынка в дальнейшем снижении уровня инфляции и стоимости денег на рынке».
Сержиу Чокля выразил удовлетворение тем, что парламентом был принят в первом чтении новый закон о банковской системе.
«Закон обсуждался на протяжении двух лет. И вот теперь, наконец, банки его получат. Это будет своеобразная «Конституция для банков». Чтобы банковская система могла лучше адаптироваться к новому закону, мы определим этапы его внедрения, так как для этого нужна определенная подготовка и материальные затраты», – отметил Чокля.
Он сообщил, что именно с этой целью НБМ рекомендовал акционерам отказаться от получения дивидендов за 2016 г. с целью большей капитализации банков, чтобы они были солидными финансовыми учреждениями.
Виктор Урсу
