Законопроект о добровольных пенсионных фондах предлагает законодательную базу для достойной дополнительной пенсии и, в то же время, дает Национальной комиссии по финансовому рынку (НКФР) достаточно рычагов для обеспечения устойчивого развития сектора. С вступлением в силу закона регулятор должен разработать и нормативные акты к нему, чтобы четко определить все условия работы фондов. Такова одна из рекомендаций представителей Комиссии по финансовому надзору Польши (KNF), данных в завершении своей миссии в Кишиневе.
В течение недели польские эксперты анализировали молдавское законодательство в сфере добровольных пенсионных фондов и провели обучающий семинар для сотрудников НКФР. В частности, обсуждение коснулось пересмотра методологии, используемой при проведении выездных и удаленных проверок компаний пенсионного сектора. Естественно, все на примере опыта Польши в данной области.
«В целом, мы находим законопроект о добровольных пенсионных фондах хорошим, он создает адекватную среду для возникновения пенсионных фондов. В то же время, у документа НКФР достаточно рычагов влияния как у регулирующего органа. То есть, по сути, закон обеспечивает сбалансированную среду для развития пенсионных фондов. С другой стороны, он дает хороший уровень защиты всем участникам фондов, тем более, что она будет обеспечена и нормативными актами», – заявил глава департамента страхования и пенсионных фондов польской Комиссии по финансовому надзору Славомир Помарански.
Эксперты считают, что законопроект уточняет все аспекты, связанные с объектом регулирования на рынке пенсионных фондов. В то же время, находясь еще на стадии утверждения, проект может быть изменен или улучшен по некоторым разделам, что позволит избежать двусмысленных толкований и устранить пробелы в процессе надзора. Таким образом, польские эксперты предложили ряд рекомендаций на краткосрочный период, то есть, анализ на месте и в долгосрочной перспективе – выездная инспекция.
Самая главная рекомендация относится к разработке НКФР нормативной базы. «На этом этапе комиссия может начать пересмотр и подготовку документов, которые могут составить базу будущего регулирования во всех областях, предусмотренных законопроектом о добровольных пенсионных фондах», – говорится в отчете миссии КФН. Речь идет о нормативных актах (Положениях), регулирующих слияния, специальное управление пенсионными фондами, перевод участников из одного фонда в другой и маркетинговую деятельность этих субъектов. Кроме того, эксперты рекомендуют разработать и положения о расчете чистых активов и стоимости фондовой единицы, уровень рентабельности и организации инвестиционной деятельности, а также положение, которое предусматривало бы порядок отчета управляющих пенсионными фондами.
По мнению представителей КФН, на первых этапах развития регулятор рынка должен направить надзорные усилия на соответствие национальному законодательству. По их словам, на этом этапе очень важно, чтобы каждый фонд подлежал комплексной проверке, что даст больший уровень предсказуемости и обеспечит высокий уровень безопасности всех игроков.
Надзор, основанный на рисках, – это структурированный процесс, призванный выявить самые серьезные риски, с которыми сталкивается любая компания и, на основе результатов фокусированного анализа надзорного органа, оценить руководство компании и финансовую уязвимость компании перед возможными угрозами.
«Пока рынок развивается, разумно постепенно переходить к надзору, основанному на рисках. Но решение надо принимать только тогда, когда будет достигнут определенный уровень развития, конечно, при учете количества участников рынка», – говорит С. Помарански.
Он объяснил, что в случае появления надзора, основанного на рисках, выездные инспекции должны сконцентрироваться на выявленных рисках. Работе такого надзора должно предшествовать определение категорий рисков, характерных для инвестиций пенсионных фондов, в том числе кредитных рисков, рыночных рисков, рисков ликвидности и риска не достичь минимального уровня рентабельности.
Другое полезное предложение относится к защите инвестиций. Так, комиссии рекомендуют принять во внимание появление конфликтов интересов. Чтобы исключить подобные ситуации, орган по надзору должен проверить, нет ли конфликта интересов между сделками для портфеля управляющего и сделками для портфеля пенсионного фонда. К тому же, надо определить и конфликты интересов, которые могут возникнуть при осуществлении инвестиций в различные фонды, управляемые одним лицом, например.
Что касается положения в Польше, представители Комиссии по финансовому надзору отметили, что на рынке Польши работает 12 открытых фондов и 9 добровольных пенсионных фондов. Они должны периодически представлять КФН отчеты об успехах и финансовой ситуации. Система жесткая, так как требует даже ежедневных отчетов об инвестиционной деятельности, отчета о прибыли и убытках, о сделках и заказах. Кроме того, фонды ежемесячно представляют отчеты о процентной доле всех категорий финансовых инструментов в инвестиционном портфеле субъекта. К тому же, раз в полгода пенсионные компании обязаны представлять и другие отчеты, а в конце отчетного года – комплексный анализ инвестиционного портфеля.
Хотя в 1999 году вступил в силу Закон о негосударственных пенсионных фондах и даже было зарегистрировано три фонда III уровня (согласно классификации Всемирного банка), но система добровольных пенсионных фондов не развивалась в Молдове с тех пор. В 2013 году НКФР разработала законопроект о добровольных пенсионных фондах, целью которого было перенять европейские директивы, содержащиеся в Соглашении об ассоциации между Молдовой и ЕС. Кстати, документ представляет качественно новый подход к правилам создания, управления и хранения пенсионного фонда. Все же, создание и функционирование альтернативной или добровольной пенсионной системы, кажется, зависит по больше части от других факторов, нежели от тех, что предлагает законодательство.
«Во-первых, население не располагает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы откладывать их в добровольный пенсионный фонд, тем более, что этими средствам, можно будет воспользоваться только после длительного периода времени. К сожалению, доходы и расходы населения сейчас примерно на одном уровне, дополнительных средств не остается. Если же таковые имеются, они помещаются на банковские депозиты с различным сроком, проценты по которым освобождены от уплаты налогов. Опыт Польши, однако, показывает, что инвестиции пенсионных фондов осуществляются в основном в ценные бумаги акционерных обществ, работающих на рынке капитала благодаря подъему реального сектора экономики, а также налоговым льготам, которые, по меньшей мере, так же выгодны, как и другие финансовые инструменты», – говорит Алина Чеботарева, директор генерального управления коллективных размещений и микрофинансирования НКФР.
По словам экспертов Польши, появление добровольных пенсионных фондов было простимулировано введением фондов II уровня (частных обязательных), одновременно с внедрением III уровня. Таким образом, растет доверие населения к таким фондам, а фонды II уровня не влекут за собой дополнительных расходов для работников. С другой стороны, эти расходы должны быть ассимилированы государством, риски внимательно проанализированы.
Представители польской стороны рекомендуют вести кампании повышения финансовой грамотности населения, только после того, как появятся все аспекты, благоприятствующие появлению добровольных пенсионных фондов.
«Вместе с тем, на фоне нынешней бюджетной экономии, можно надеяться, что добровольные пенсионные фонды будут развиваться по двум возможным сценариям. Или появятся пенсионные фонды для работников, например, в крупных компаниях мобильной связи в качестве дополнительного к зарплате пакета, но и в этом случае налоговые льготы должны стимулировать этот процесс. Или появятся представители международных пенсионных фондов, что даст больше уверенности участникам фонда», – отмечает Алина Чеботарева.
Эффективное внедрение добровольной пенсионной системы в Молдове принесет, по мнению экспертов, ряд важных преимуществ для всей национальной экономики. Во-первых, будет развиваться рынок капитала, появятся новые социальные пакеты в компаниях, будут легализованы доходы населения. Замена распределительной пенсионной системы на систему, основанную на капитализации, предполагает инвестирование средств, отчисляемых в фонд в финансовые инструменты, что обеспечит значительный рост спроса на рынке капитала и обусловит рост инвестированного капитала в зависимости от уровня рентабельности финансовых инструментов.
Лилия Платон
