НБМ повысил прогноз среднегодовой инфляции на 2025 г. с 7,5% до 7,7% (+0,2 п.п.), но снизил его на 2026 г. – с 4% до 3,9% (-0,1%). Об этом говорится в очередном, третьем Обзоре по инфляции, который 14 августа представил Нацбанк Молдовы. Согласно представленной информации, годовой уровень инфляции будет иметь тенденцию к снижению в текущем году и в I половине следующего года, а затем ожидается стабилизация до конца прогнозного периода (до II квартала 2027 г.).
В текущем году уровень инфляции будет выше верхней границы диапазона колебаний, и, начиная с I квартала 2026 г., он вернется и останется в пределах диапазона, близкого к нижней границе, до конца прогнозного периода. Максимальное значение будет в III квартале текущего года (+7,4%), а минимальное – в III квартале 2026 г. (+3,5%).
Годовой уровень базовой инфляции будет относительно стабильным до начала следующего года, затем до конца прогнозного периода он будет иметь тенденцию к снижению. Годовой уровень цен на продукты питания будет иметь тенденцию к снижению до III квартала 2026 г., после чего до конца прогнозного периода ожидается его небольшой рост. Годовой уровень регулируемых цен будет снижаться до I квартала 2026 г., после чего будет иметь относительно стабильную траекторию до конца прогнозного периода. Цены на топливо будут расти в течение всего прогнозируемого периода, хотя до I квартала 2026 г. будут иметь отрицательные значения. Агрегированный спрос восстановится к концу текущего года, после чего будет иметь тенденцию к снижению с небольшим восстановлением к концу прогнозируемого периода.
Реальные денежно-кредитные условия будут ограничивать совокупный спрос в течение всего прогнозируемого периода.
«В текущем раунде прогнозирования внешняя конъюнктура продолжает представлять собой неопределенную картину, характеризующуюся преимущественно дезинфляционными рисками. Если в предыдущем раунде прогнозирования торговая война, инициированная президентом Дональдом Трампом, находилась лишь в начальной фазе, то теперь можно говорить о ее полном разгаре, не имеющем четкого завершения в ближайшем будущем. В то же время отсутствие результатов мирных переговоров между Россией и Украиной привело к принятию Еврокомиссией 18-го пакета экономических санкций против РФ, а президент Дональд Трамп пригрозил введением пошлин странам, импортирующим российские товары. Несмотря на снижение геополитической напряженности на Ближнем Востоке, риск ее эскалации сохраняется, что обуславливает сохранение рисков ее воздействия при формировании цен на нефть. Цены на природный газ в Европе по-прежнему определяются температурным режимом и степенью заполнения газохранилищ. Мировые цены на продовольствие демонстрируют устойчивую тенденцию к росту, что соответствует ожиданиям последних раундов прогнозирования», – отмечают в Нацбанке.
Как ожидается, экономический рост в зоне евро будет слабым: 0,9% в 2025 г. и 1,1% – в 2026 г., при этом уровень инфляции в зоне евро составит 2% и 1,6%, соответственно. Соотношение евро к доллару прогнозируется на уровне 1,13 в 2025 г. и 1,19 – в 2026 г. Стоимость нефти марки Brent, как ожидается, снизится до $69,8 за баррель в 2025 г. и до $65,8 – в 2026 г. (в 2024 г. – $80,7). Природный газ на мировых рынках подешевеет в 2025 г. до $399,6 за 1 тыс. куб. м и до $360,5 за 1 тыс. куб. м в 2026 г. Международные цены на продукты питания после спада на 2,1% в 2024 г. вырастут на 5,4% в 2025 г., но к 2026 г. рост будет более умеренным – на 1,9%.
Новый прогноз по инфляции учитывает внешние и внутренние риски. Уязвимость цен на отечественные фрукты и овощи к метеорологическим условиям может иметь инфляционное давление. На 2026 г. прогнозируется увеличение потока внешних кредитов и грантов, что облегчит реализацию реформ в национальной экономике и создаст дополнительное давление на инфляцию и ее рост. Рост внешнего финансирования будет стимулировать дальнейший рост избыточной ликвидности в банковской системе, что в краткосрочной перспективе окажет положительное влияние на кредиты, предоставляемые финансово-банковским сектором, и, соответственно, на совокупный спрос. Дефляционное воздействие могут иметь замедление экономического роста в ЕС и еще более выраженное укрепление евро, фрагментация международной торговли, сокращение числа потребителей на территории Молдовы, неопределенность относительно урожая этого года. При этом факторами неопределенности будут разница в динамике цен на сырье, ситуация на Ближнем Востоке и развитие мирных переговоров Украины и РФ, размер и момент корректировки регулируемых тарифов.
14.08.2025 // InfoMarket
