С апреля этого года национальная валюта дорожает по отношению к валютам основных торговых партнеров Молдовы. Во второй половине II квартала на фоне постепенного восстановления экономической деятельности на валютном рынке наблюдался избыток предложения валюты, особенно от физических лиц, из-за роста денежных переводов. Об этом сообщает Национальный банк Молдовы (НБМ) в Отчете об инфляции.
В то же время чистый спрос на валюту со стороны экономических агентов снизился как по сравнению с предыдущим кварталом, так и по сравнению со II кварталом 2019 года. В том числе это следствие снижения примерно на 50,0% продаж валюты импортерами энергоресурсов (на фоне падения международных цен на нефтепродукты), снижения объема импорта и внутреннего потребления из-за сокращения экономической деятельности. Таким образом, если эти факторы сохранят свое влияние, это приведет к еще большему подорожанию национальной валюты, что отразится на динамике цен на внутреннем рынке.
Чистое предложение валюты физическими лицами немного увеличилось по сравнению с предыдущим кварталом – на 2,9% до $424,5 млн, но было негативным с точки зрения годовой динамики (-30,1%). Положительная динамика предложения со стороны физических лиц по сравнению с предыдущим кварталом обусловлена динамикой в мае и июне, когда увеличились денежные переводы из-за рубежа, восстановилась работа многих секторов экономики и оживилось потребление. В структуре чистого предложения валюты со стороны физических лиц наблюдается укрепление позиций евро (79,8%).
НБМ осуществил интервенции на внутреннем валютном рынке в апреле-июне 2020 г., приобретая и продавая валюту. За этот период объем сделок НБМ на межбанковском валютном рынке за молдавские леи составил $109,12 млн (купля – $48,0 млн, продажа – $60,92 млн, а также валютные конверсии на сумму $0,20 млн). Также за отчетный период завершились операции swap на внутреннем денежном рынке на сумму 5,46 млн долларов (или 5,0 млн евро). Во II квартале местный валютный рынок работал в условиях чрезвычайного положения на фоне пандемии COVID-19. В первой половине отчетного квартала зарегистрирован дефицит валюты, а во второй половине на фоне возобновления экономической деятельности на рынке наблюдался избыток предложения валюты. Ежемесячная динамика показывает, что официальный обменный курс молдавского лея к американскому доллару колебался с начала квартала на фоне ограниченной ликвидности на местном валютном рынке.
И чистое предложение валюты от физических лиц, и чистый спрос на валюту со стороны экономических агентов в апреле достигли минимальных показателей за последние два года. Все же, относительно серьезный уровень влияния чрезвычайной ситуации на импорт привел к снижению дефицита торгового баланса, снижению потоков вывода валюты из страны и, соответственно, к росту покрытия спроса предложением в апреле до 64,3% (42,7% – в марте). По мере постепенной отмены ограничений и возобновления экономической деятельности, местный валютный рынок вернул избыток в мае и июне. Сыграло свою роль усиление предложения от физических лиц. Начиная с середины мая официальный обменный курс лея к доллару рос вплоть до середины июня, затем сохранял стабильность.
Динамика официального курса молдавского лея по отношению к евро находилась под влиянием курса евро по отношению к доллару на международных рынках. В первой половине II квартала курс евро/доллар варьировал в пределах 1,08 и 1,09 доллара за 1 евро на фоне усилия властей США и ЕС разработать новые меры стимулирования экономики, пострадавшей от пандемии COVID-19. Предложение Европейской комиссии создать общий фонд на сумму 700 млрд евро для противодействия последствиям пандемии и замедления распространения вируса в европейских странах привело к подорожанию евро по отношению к доллару, начиная со второй половины мая и до середины июня. По состоянию на конец II квартала 2020 года евро подорожал на 2,0% по отношению к доллару.
В текущем раунде прогнозов гипотезы по внешней среде предполагают низкий внешний спрос, постепенный рост котировок на сырье и обесценивание американского доллара. По сравнению с предыдущим раундом прогнозов, ожидания внешнего спроса и валютного рынка по-прежнему остаются дефляционными, но прогнозируемые значения котировок на сырье демонстрируют проинфляционные сигналы.
По информации НБМ, слабый спрос на валюту вызван и сокращением потребления населения – после положительной динамики прошлого года в I квартале 2020 года он сократился на 1,8%. Одним из факторов снижения стало падение доходов населения, но и в определенной мере неопределенность в отношении пандемии COVID-19. Отрицательная динамика потребления домашних хозяйств оказала дефляционное давление в начале этого года, что нашло отражение в умеренных значениях базовой инфляции. Во втором квартале 2020 года в контексте мер борьбы с распространением COVID-19 и его влиянием на экономическую активность ВВП будет иметь отрицательную динамику, что отражается на большинстве экономических показателей, опубликованных за период с апреля по май 2020 года. Таким образом, показатели промышленного производства, транспорта, внутренней и внешней торговли во втором квартале 2020 года резко снизились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В начале этого года основные показатели по рабочей силе продолжили отрицательную динамику, наблюдавшуюся в предыдущем году. В этом смысле экономически активное и занятое население сократилось по сравнению с первым кварталом 2019 года.
Виктор Урсу
