Республика Молдова осталась без внешнего финансирования, так как внешние доноры прекратили кредитовать страну из-за проблем в банковском секторе. В этих условиях бюджетный дефицит государства не покрыт, власти вынуждены занимать средства внутри страны у коммерческих банков.
По информации министерства финансов, ставка ГЦБ на 91 день составляет 23,57%, на 182 дня – 24,23%, а на 364 дня – 25,16%. В среднем ставки снизились на полпункта в результате смягчения денежной политики Нацбанка. На последнем заседании Административный совет НБМ снизил на 0,5 процентного пункта базовую ставку (19%) и ставки по депозитам (16%) и кредитам «овернайт» (22%).
На фоне запретительной денежной политики и экономического кризиса банкиры сократили финансирование бизнеса, так как ставки по ГЦБ привлекают банки размещать деньги в казначействе, ведь это инвестиции с низким уровнем риска.
Так, молдавские банки дают взаймы государству, получая хорошую прибыль от высоких процентных ставок по государственным ценным бумагам. Это видно из растущего спроса банков на ГЦБ. Например, на аукционе от 2 марта по продаже ГЦБ Минфин выставил ГЦБ на сумму 15 миллионов леев, а спрос от банков составил 210 миллионов леев. На аукционе 1 марта Минфин продавал ГЦБ на сумму 250 миллионов леев, а предложение банков составляло 275,7 миллиона леев.
В декабре 2015 г. Минфин разместил на первичном рынке рекордный объем государственных ценных бумаг – 816,2 миллиона леев ($40,8 миллиона). Размещение этой суммы позволило ему выйти из минуса и по итогам года обеспечить положительный для бюджета результат размещения – 243,2 миллиона леев.
За декабрь средневзвешенная доходность ГКО составила 24,76% годовых, при годовой инфляции 13,6% выгода для банков очевидна, причем гарантированная государством. Правда, в сентябре высокая ставка в 23,51% годовых Минфину не помогла, сказался шок, который испытали банки после новостей, поступивших от НБМ (ставка 19,5% и нормы 35%). Под угрозой своевременного невыполнения новых нормативов деньги на рынок ГКО в сентябре не попали. Банкам выгодно приобретение госбумаг: при такой доходности они могут компенсировать недополученную прибыль от того, что 35% привлеченных в леях средств вынуждены заморозить на счетах Нацбанка.
Как отметили в Infomarket, «государственные ценные бумаги остаются единственным в Молдове инструментом для краткосрочных ликвидных инвестиций. В условиях экономической стагнации, усиленной политическим кризисом, внутренние инвесторы, причем не только банки, весьма охотно будут приобретать ГКО. Но Минфину где-то надо будет брать деньги, чтобы выплачивать высокую доходность бумаг, которая уже достигла почти 27% годовых. При высоких ставках объем размещенных бумаг растет быстрее. Десятки лет источником погашения являлись новые эмиссии ГКО, и этот год точно не станет исключением. И чем нужнее государству деньги, тем будут выше и ставки. Важно только понимать, в каком именно объеме будут выпускаться бумаги, ведь практически каждый год Минфин к осени готовит изменения в бюджет, чтобы привести фактическое состояние дел на рынке ГКО в законные рамки. Инвесторам же необходимо постоянно отслеживать ситуацию, чтобы быть готовыми ко всему».
В прошлом году Молдова потратила в три раза больше на обслуживание внутреннего долга, чем на выплату процентов по кредитам, предоставленным иностранными партнерами. Об этом свидетельствуют данные министерства финансов. Согласно отчету ведомства, за последние два года эта цифра выросла более чем в два раза.
В 2015 году государство выплатило проценты по кредитам на сумму более одного миллиарда леев. Три четверти этой суммы были направлены на обслуживание долга перед внутренними кредиторами, и только 25%, то есть 254 миллиона леев были направлены на выплату процентов по займам, полученным от иностранных партнеров. Это несмотря на то, что внешний долг почти в четыре раза превышает внутренний. Этот парадокс можно объяснить увеличением процентов по этим кредитам почти в три раза в результате повышения Национальным банком базовой ставки после колебаний валютных курсов в 2014 и 2015 гг. Таким образом, расходы по обслуживанию внутреннего долга взлетели в течение последних двух лет с 377 миллионов леев в 2013 году до 793 миллионов в 2015 году.
По данным Минфина, внутренний государственный долг вырос в первые два месяца 2016 года почти на три процента или более чем на 214 миллионов леев и в настоящее время составляет 7,4 миллиарда леев, если не учитывать те 14 миллиардов, которые Национальный банк предоставил трем банкам, вовлеченным в банковскую кражу, под гарантии правительства.
Отчет министерства финансов также показывает, что внешний государственный долг составляет 1,3 миллиарда долларов, что эквивалентно около 26 миллиардам леев. В прошлом году ВВП составил около 120 миллиардов леев, а государственный долг вырос на 28% от ВВП.
Основными зарубежными кредиторами нашей страны являются Международная ассоциация развития, Международный валютный фонд, Европейский инвестиционный банк и Европейский банк реконструкции и развития.
Молдова задолжала и ряду государств. России мы должны 53 миллиона долларов, Японии – 54 миллиона, США – 40 миллионов, Германии – 20 миллионов, Австрии – 19 миллионов и Румынии – 4,7 миллиона долларов.
Виктор УРСУ
